事件    2017年上半年世联行实现营业收入33.38亿元,同比增长23.83%;归属于上市公司股东的净利润2.84亿元,同比增长40.49%。中报每股收益为0.14元。    点评    业务优化,新增长点涌现。上半年公司代理业务实现代理销售26.70万套、销售面积2317.50万平方米,代理销售业务收入16.53 亿元,同比增12.46%,占公司总收入的比重49%,首次降到50%以下。互联网+业务上半年营业收入9.19亿元,同比增长61.25%。报告期内公司顺利完成178个城市的服务布局,业务重心下沉,新增三四线城市布局73个,累计链接2万多间经纪门店,上半年接待直销咨询报名40多万人次,在23个大中城市进入市场份额TOP3。互联网+业务已经成为公司新的增长点。    长租公寓迎来爆发期。报告期内世联行的红璞公寓确定以集中式长租公寓为聚焦点,在设计、装修、出房等环节提升能力。截止至2017年6月30日完成落地27个城市、全国签约间数4万多间,覆盖核心一、二线城市。当前九部委推进租赁市场的12个试点城市中,红璞公寓已进驻10个,且在广州、武汉和杭州拓展迅速,成为这些城市市场占有率第一。    投资建议:世联行半年报业绩超预期主要源于互联网+和金融服务业务的高增长。后续公司将继续叠加金融、家装等服务场景,在地产行业从增量步入存量的大背景下,看好公司未来的发展空间,给予世联行增持评级。预计公司2017-2019年EPS分别为0.45元、0.53元和0.69元。    风险提示:传统代理销售规模放缓,长租公寓发展低于预期。

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