事件:发布2018年第一季报业绩预告,第一季度实现归母净利润1.2-1.4亿元,同比下降47.94%-36.79%;扣非后净利润同比增长40%-70%。    点评:    扣非后净利润增长40%-70%,开工加速带动业绩快速增长    一季度公司实现归母净利润1.2-1.4亿元,较去年同期有所下降,主要是由于去年同期公司因投资盈德气体产生1.6亿投资收益,造成基数较大。剔除非经常性损益的影响,2018年一季度扣非后净利润同比增长40%-70%,业绩高速增长的原因,主要是由于开工进度的加快,十九大之后地方政府对于PPP项目的落地推进加快,2018年全年预计都将维持加速推进趋势。    PPP规范政策下,优质民营企业订单获取加速    公司一季度新增订单100多亿,2017年全年新增订单400多亿,订单获取加速,与PPP行业竞争格局和自身竞争力都有关。去年年底,92号文、192号文分别提出清理存量PPP项目库和限制央企参与PPP的要求,PPP行业竞争格局发生变化,优质民营企业竞争力增强,碧水源作为具备核心技术和融资能力的企业优势凸显。同时,公司在PPP领域加强内控,实行项目整体负责、利润考核,强化订单向业绩的转化。    雄安新区建设加速推进,雄安水环境规划有望带来催化剂    雄安新区建设在加速推进,同时面临水资源匮乏和水环境污染的双重挑战。公司跟随中关村科技园已完成雄安入驻,并于近期落地首个CWT污水深度资源化示范项目。目前雄安新区生态环境保护规划编制工作已基本完成,进入专家论证及跟新区总规全面对接阶段,公司在膜法水处理方面具备技术优势和丰富项目经验,有望获得订单。    公司在手订单充足,预计公司18-19年净利润34亿、43亿,对应当前股价15倍、12倍,历史估值底部,雄安规划有望提供催化剂,继续强烈推荐。    风险提示:项目推进慢于预期,政策力度低于预期

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