政策环境利好农村环卫,立体化趋势显现    政策环境持续利好环卫市场。今年两会重要议题之一就是振兴乡村,中央近期发布了《农村人居环境整治三年行动方案》,将推动农村环卫的市场化改革,为环卫服务再添新领域,呈现城市+县城+农村三层立体市场化态势。此次方案有助于切入农村环卫市场,新领域的开拓将增厚公司业绩。    根据中国招标网的统计,2015-2016年的全市场新签环卫订单分别为3874、5796个,而2017年则超过了8200个,平均每个合同的金额约1809万元,环卫订单呈现数量增多、金额增高的趋势。随着市场化的深入以及标杆项目的影响,更多地方政府开放社会招标,环卫服务行业的景气度有望持续抬升。    新签订单加速,环卫业务有望超预期    在经历了2016年的快速发展后,龙马环卫17上半年新签订单相对较少,17下半年环卫开始发力,尤其是第四季度以来,公司新签项目速度显著加快。根据公司17年半年报和3季报披露,2017第三季度新签合同年化金额2.16亿元,而2017上半年新签仅0.82亿元。根据公司三季报以及截止目前的公告披露,公司在手环卫服务项目年化合同金额约10.2亿元,合同总金额(年化金额×合同年限)约135亿元。充足的在手订单,为公司未来的业绩发展打下坚实基础,环卫业务有望实现超预期。    投资建议:    我们预测公司17-19年EPS分别为0.896/1.172/1.557元,当前股价对应市盈率25/19/15倍。结合政策环境改善、环卫市场空间延伸和公司在手订单储备对未来业绩的保障,继续给予公司“买入”评级。    风险提示:    装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期;政府环卫投资下降。

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