18年1-2月,当月口径比,在生产加速的推动下,工业企业利润增速较17年12月回升显著,盈利能力较去年同期有改善。累计同比角度看,利润和收入增速因高基数而放缓。    18年1-2月利润和主营业务收入不同口径增速继续扩大,主要是由于统计局在公布“累计同比”时出于环保限产、停产等对样本进行了可比口径的调整。而随着采暖季限产的结束,这一分歧有望缩小。    分行业看,电力/热力等供应行业利润增速因取暖需求增加而加速,食品相关行业受春节影响利润增速加速,其余大部分行业皆因基数效应和环保限产而利润增速放缓。    分企业性质看,国有企业大多集中于上游,受基数效应和环保限产影响最为显著,由此利润增速放缓最为明显,但仍高于其他类型企业。其资产负债改善情况也继续优于其他企业。    后续,短期看,3月工业增加值增速大概率回落,对利润增速将形成拖累。长期看,全年利润增速将回落,但预计仍能达10%-15%。利润分配将逐渐向中下游行业下沉。制造业投资在利润改善的驱动下,有望企稳回升。

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