【锐见财报】以简御繁、璞玉得琢，锐见财报带你抽丝上市公司财务报告，助你挖掘纷杂报表中你更关注的信息！

　　摘要：新浪财经注意到，公司净利润40.66亿，而扣非净利润仅29.87亿。查阅年报后发现，在非经常性损益项目中，“计入当期损益的政府补助”项的贡献高达12.76亿，也就是说，有近13亿利润来自于政府补贴，占全部40亿净利润的三分之一。

　　新浪财经讯 国内新能源汽车和动力锂电池巨头比亚迪，3月27日晚披露2017年度报告，实现营业收入1059.15亿元，同比增长2.36%，归母净利润为40.66亿元，同比减少19.51%。

　　其中，最受市场关注的新能源汽车业务方面，2017年销量超过11万辆，同比增长15%，实现收入约390亿元，同比增长12.8%，占集团收入比例从2016年的33.46%进一步提升至36.88%，提高了3.42PCT。

　　对于比亚迪交出的这份2017年答卷，二级市场第一时间做出了强烈回应。28日早间，公司股价以跌停价开盘。

　　比亚迪年报里到底传达出了什么信息，以至于市场对于公司业绩反应如此激烈？新浪财经从几个角度带您一探究竟。

　　比亚迪投资指标速览：

　　（注释：类别指标为新浪财经依据日常投资者所关注的财务标准而分类设定）

　　电动车滞涨燃油车下滑 主业面临困境

　　让我们先来看下比亚迪优势业务，电动汽车和动力电池的表现。

　　根据年报披露的信息看，公司电动汽车销量同比增加15%达11万辆，已连续三年排名全球销量第一，看上去优势地位非常巩固。然而，新浪财经对比行业数据后看到，2017年国内新能源车销量为77.7万辆，同比增速达53.3%，远高于公司同期15%的销量增速。这意味着2017年比亚迪正在迅速失去电动汽车的市场份额。

　　动力电池业务方面，由于技术的革新，高能量密度的三元材料几乎一夜之间取代了传统低能量密度的磷酸铁锂材料，导致公司动力电池业务的退步更为明显。数据显示，2017年我国动力电池装机总电量约36.4GWh，其中以三元材料为主的宁德时代（CATL）增速最快，装机量高达10.4GWh跃居第一，比亚迪排名第二，并且其5.43GWh的装机量，仅为宁德时代的一半。值得一提的是，此前多年，比亚迪曾凭借传统铁锂电池的优势，在动力电池装机量上一直占据榜首位置。

　　电车和电池业务发展受阻，其他业务更显疲弱。根据年报和相关研报显示，年内比亚迪燃油汽车的销量约24.5万辆，同比下降幅度达24.6%，同样大幅低于行业数据。同时，光伏等业务的持续亏损也给公司业绩形成了拖累。

　　下表经新浪财经总结的经营数据，也印证了公司业务发展的困境。报表显示，应收账款高达518.8亿元，同比近30%的增速远超2.36%的营收增速。同时由于年报中提及的“汇率变动及利息支出增加”原因，财务费用同比增加90%。

　　比亚迪经营指标速览：

　　三分之一利润来自政府补助 补贴退坡雪上加霜

　　新浪财经注意到，公司净利润40.66亿，而扣非净利润仅29.87亿。查阅年报后发现，在非经常性损益项目中，“计入当期损益的政府补助”项的贡献高达12.76亿，也就是说，有近13亿利润来自于政府补贴，占全部40亿净利润的三分之一。

　　然而，根据2018农历新年前几天公布的国家最新新能源车补贴政策，不仅在时点上对补贴退坡进行了提前（原定2019年退坡），其中更是大幅下调了新能源客车的补贴上限，从最高补贴30万降到18万，退坡40%。这对比亚迪重要利润来源，新能源客车的销售形成了“精准”打击。

　　可以想见，对于2017年公司业绩已经出现下滑趋势的情况下，2018年业绩压力将会更为雪上加霜。

　　一季度利润暴跌9成 券商大幅下调预期

　　公司应该也看到了2018年面临的巨大经营压力。年报中提示了“预计一季度净利润下滑75.2%-91.8%”，基本宣告公司在整个一季度中，已基本“不挣钱”了。

　　研究机构对公司基本面变化的反应也比较迅速。

　　新浪财经注意到，刚出年报后不久，已经有大型券商在公开的研究报告中，对公司2018和2019年的业绩进行了大幅下修，预测EPS（每股收益）从原来的2.22元和2.67元分别降为1.47元和1.78元，一次性下调幅度竟超过三分之一，可以说比较罕见。

　　另外值得一提的是，新浪财经在对公司其他方面进行梳理和总结时偶然发现，根据公开披露的数据统计，2017年比亚迪高管236万元的人均收入，要高出公司全员7.8万元人均收入的30倍。

　　很难想像，在这样的“贫富差距”之下，公司普通员工的工作积极性，能否支撑起公司高层在年报未来展望部分所赋予的“2018是集团厚积薄发、重拾增长动能的一年”的期望。（公司观察 文/丁昊）

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　　（说明：贡献的税费=支付的各项税费-收到的税收返还+期末应交税费-期初应交税费）

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责任编辑：张恒星 SF142

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