周期品:把握行业龙头和扩产放量逻辑:环保、长江沿线化工行业整顿、退城进园、各地严格控制化工项目,2013-2017 年逆周期产能扩张的企业,2018 年将迎来量升带来的投资机会。因此18 年的逻辑上,我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力,要寻找具备扩产能力的优质公司。我们持续重点关注供需格局改善,价格维持高位或上涨的品种,首选具备扩产放量逻辑的白马公司,包括具备扩产能力的园区化企业(鲁西化工、华鲁恒升、万华化学)、有机硅DMC(新安股份)、烧碱和PO(滨化股份)、涤纶长丝(桐昆股份)、农药(扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学)、煤化工(中国心连心、阳煤化工)、橡胶助剂(阳谷华泰)、维生素(新和成、冠福股份)等。    非周期品:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品,电子化学品是化工领域的明星方向,建议重点关注(鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微)等。国恩股份 在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7 亿大单突破,12 部委发布百万公里健身步道工程实施方案,将带动塑胶跑道和配套草坪的材料需求,公司直接受益,推荐。同时还建议长期关注锂电材料(铝塑膜新纶科技)、碳纤维(光威复材)等。    炼化板块价值再发现:我们认为供应、政治、美元等因素对18 年油价影响是阶段性的,维持18 年油价较17 年稳中有升的格局判断,合理区间WTI 55-70,Brent 60-75。在此油价区间,炼化板块受益明显,18 年国内炼化实际增长产能非常有限,炼化高景气状态可持续。首选龙头量增逻辑,重点关注聚酯龙头(桐昆股份)、炼化(荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、中国石化)、C3 产业链(卫星石化)。    库存下降,原油价格强势反弹:美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,美国截至3 月16 日当周,EIA 原油库存减少262.2 万桶,汽油库存减少169.3万桶,精炼油库存减少202.2 万桶,但美国原油产量续创新高。同时中东地缘政治风险令全球原油产量面临威胁,美元下挫,支撑油价宽幅拉涨。    特朗普发起的贸易战争,为油价的走势施加压力,原油价格或持续保持曲折震荡走势。    涤纶长丝市场上涨,价差扩大:本周涤纶长丝产品价格上涨。上游PTA因国内装置变动预期影响而重心偏强,乙二醇美金市场气氛偏强。江浙涤纶长丝市场交易气氛普遍回暖,涤丝工厂阶段性补货,产销创节后新高,整体提价欲挺市,涤丝生产利润上升。    纯碱库存走量乐观,价格加价空间加大:随着全国纯碱库存转移影响,下游及中间商手中货源低位,市场过剩矛盾积极缓解中。纯碱厂家相对年前低位开工,检修厂家复工状态缓慢,且厂家检修计划仍多,供应面仍紧。    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为液氨、间苯二酚、BDO、WTI原油和石脑油,跌幅前五分别为环氧氯丙烷、泛酸钙、烟酰胺、烟酸和生物素。    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。

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