事件:精测电子公告2017年度报告,报告期内实现收入8.95亿元,同比增70.81%;实现归母净利1.67亿元,同比增69.07%。公司同时公告2018年一季度业绩预告,2018Q1预计实现归母净利4600-5200万元,同比增111.17%-138.71%。点评:2017年公司模组检测业务增长稳健,AOI光学检测业务加速拓展,高成长势头强劲。公司产品梯次明显,有望围绕并依托显示测试领域深厚积淀,在OLED、半导体、新能源等多领域实现纵深突破,保持中长期内快速增长趋势。    整体方案解决能力突出,显示面板测试设备龙头地位巩固。公司通过持续高研发投入、积极引进吸收先进AOI检测技术,已形成“光、机、电”一体化整体解决方案供应能力,在收入规模和技术水平上均已处于稳居国内领导品牌。报告期内公司传统模组检测业务增长稳健,AOI检测业务收入增速近90%,呈现加速拓展态势。在前瞻研发驱动下,公司在平板显示领域储备产品梯次齐全,有望在Array、Cell制程以及OLED新型显示领域获得持续领先优势。    下游投资持续加码,公司客户资源优势明显将深度受益。全球显示面板产能向国内转移趋势明确,以京东方为代表的内资面板制造商投资持续加码,仅京东方当前就有5个面板厂在建或拟建,总投资额超过2300亿元。公司凭借产品、品牌和服务体验优势与一线客户深度绑定,仅2016年11月下旬-2017年11月中旬就获得了京东方超过6亿元订单。公司产品应用领域广泛,在以大尺寸+OLED为主的面板投资周期中将深度受益。    立足优势深耕显示面板,积极拓展半导体及新能源领域。公司立足显示面板领域的领先优势,在持续深耕提高市占率的同时,积极布局半导体及新能源领域。面对集成电路国产化进程中的设备进口替代契机,公司明确将半导体设备板块纳入发展战略。在政策支持、产业基金助力等多重因素驱动下,下游晶圆厂密集投建,公司在半导体领域有望复制显示面板领域的成功路径,再造一个精测电子,伴随新能源领域可能的拓展,在中长期内保持快速增长趋势。    投资建议:预计公司2018-20年归母净利2.63、3.59和4.59亿,同比增57.34%、36.90%和27.56%。对应EPS为3.21、4.39、5.60元,对应PE分别为45、33、26倍。公司业务拓展纵深广阔,中长期成长空间充足。维持强烈推荐评级。    风险提示:下游面板厂投资进度放缓,公司半导体领域拓展不达预期。

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