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　　新浪财经公司研究/高云

　　新浪财经讯 3月29日消息，华北制药自去年4月14日股价创高7.6元以来，股价持续重挫，截止发稿时股价报4.41元，市值72.08亿，后复权计算后股价已经跌去38%，市值跌去44亿元。

　　从十大流通股东来看，博时基金、易方达基金、华夏基金、大成基金、广发基金、嘉实基金六大基金公司旗下产品均持有1673.74万股，持股成本同为9.2元，按照当前股价4.41元核算，六大基金公司总浮亏4.81亿元。

　　业绩持续下滑

　　华北制药发布的最新业绩预告显示，预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将减少2700万-3800万元，同比减少50%-70%。

　　华北制药近几年业绩情况一直不太乐观，公司财报显示， 2014-2015年，华北制药营收均呈下降趋势，较上年分别同比下降24.42%、15.87%，实现扣非净利分别为-3054万元、240万元；2016年，公司营收有2.28%的增幅，扣非净利为-5123万元。

　　京津冀大气治理持续加码 华北制药屡因环保问题被查

　　去年11月7日，河北省环保厅厅长高建民对华北制药VOC和异味治理情况及重污染天气应急预警企业停限产情况进行了现场检查，发现其生产过程中密闭不严、VOC和异味治理措施不到位等问题，并责令相关部门调查处理。

　　华北制药证券事务代表杨静此前表示，公司自2016年以来投入大量资金进行环保改造，搬迁工作在按搬迁进程进行，“政府已经对公司下发了停限产通知，目前总厂区除104生产车间外，基本上都因搬迁进入停产状态”。

　　转型这七年：还在路上……

　　公开资料显示，上世纪90年代末期，华北制药因对市场竞争不够重视，以及经营不善等原因一度陷入困境。

　　2009年华北制药进行重组。两年后，华北制药开启了从原料药向制剂药的战略转型。这一转型就转了七年之久。可悲的是，华北制药距离转型成功还有一定距离。

　　财报数据显示，2015-2016年华北制药抗感染类产品实现营收分别为42.29亿元、43.13亿元，占总营收比重分别为54%、53.98%。可见，华北制药的主要收入来源是抗感染类产品。

　　有业内专家表示：华北制药曾创造了“抗生素”时代。随着产业升级与医药行业巨变，华北制药走上了转型之路，近年来一直为转型而努力。然而，过于依赖自身最熟悉的抗生素产品是导致其转型困难的一大因素。

　　随着大健康产业的兴起，抑制抗生素药品的泛用成为各方关注焦点。当年的主打产品成了华北制药转型之路的绊脚石。如此看来，其资产负债率的提高也就在所难免了。

　　公开数据显示，2014-2016年，华北制药的资产负债率分别为66.3%、67.1%和67.9%。明显高于哈药股份的44.9%，丽珠医药的32.5%及华润三九的35.6%。

　　知名经济学者、财经评论家郭凡礼表示：自2011年始，华北制药拉开转型大幕，随后的几年主营构成也发生变化，制剂产品比重也逐渐加大。但华北制药毛利波动极大，近几年营业收入下降，资产负债率都在60%以上，资产周转率多年不到一倍，没有完成一个良好的运转体系。

　　高层频繁变动

　　2017年2月，华北制药发布公告称，公司董事长郭周克因个人原因，向董事会申请辞去公司董事、董事长等职。这已是两年来华北制药第三次换帅，而这次离上任董事长辞职仅隔4个月。

　　2017年2月，华北制药收到上海证券交易所问询函，要求披露短期内董事长频繁更换的具体原因，以及短期内公司董事长频繁更换对公司战略稳定性、业务发展、经营业绩等是否产生影响及具体情况。

　　有分析认为，面对发生巨变的市场环境，华北制药需要一个稳定、有能力的领导高层，以保障应对措施可以有效地实施。但华北制药高层频繁变动，导致华北制药难以实施长期有效的措施，一定程度上导致华北制药转型艰难，业绩难以振作。

　　入局保健食品领域 可行吗

　　据华北制药2017年12月的发布公告显示，为了经营发展需要，华北制药拟在经营范围中增加房产租赁、生物技术产品的技术咨询、保健食品和特殊医学用途配方食品的研发、加工、生产与销售。

　　在环保管控愈发严格，以及从原料药到制剂药数年转型不利的情况下，华北制药希望入局保健食品等领域，以寻找到新的利润增长点。

　　放眼保健食品行业，市场竞争已趋白热化。面对销售渠道、服务理念等关键因素的大相径庭，作为跨界野蛮人，华北制药若想在保健食品业获得成功，需要学习的东西应该不会不少。跨界之旅难言轻松，如何摆脱发展泥潭，走出关键一步，华北制药真要好好想想，毕竟，无论是市场还是投资者，七年的等待已经太久。

责任编辑：高艳云

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