收入同比增长98%,利润大幅增长近3倍,每10股转增8股派发2元    公司发布2017年报:实现收入16.9亿元,同比增长98%,实现归母净利润3.48亿元,同比增长297%。智能燃气表实现销售327.7万台,工商业流量计实现销售5.41万台。    业绩增长主要原因为:物联网表大力推广、天信仪表并表、“煤改气”推进    (1)打造智慧公用事业整体解决方案,全面推广物联网智能燃气表。公司与新奥燃气、昆仑燃气等全国性燃气公司及各中心城市燃气集团开展深入合作,物联网表企业客户超过400家。2017年无线智能燃气表销售收入4.3亿元,同比增长94.46%,销售占比首次超过IC卡智能燃气表。    (2)天信仪表2017年全年净利润合并报表,2017年天信仪表营业收入6.7亿元,实现净利润1.8亿元。    (3)京津冀及周边地区“煤改气”工程的有序推进。 2017年一季报预告业绩同比大增85%-110%,智能燃气表龙头业绩持续超预期。公司发布2018年一季度业绩预告,预计实现归母净利润8,132.21万元-9,231.16万元,同比大增85%-110%。    与华为、阿里云深度合作引领NB-IoT技术商用,受益工业互联网。    2016年12月,公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年8月,公司成为华为在NB-IoT生态圈合作伙伴,行业内唯一一家公司以参展商的身份亮相2016华为全联接大会。2016年11月,公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》,致力于将深圳打造成基于NB-IoT技术的智慧城市。    依托一带一路,拓展全球化市场。2018年1月,公司与TCLINTERNATIONAL,INC签订740万美元燃气表海外采购合同及战略合作协议,海外市场迎来重大突破。公司已获得多项海外认证为产品开拓海外市场奠定了基础,依托一带一路发展机遇,已获得英国、哥伦比亚、俄罗斯等海外订单。 智能燃气表龙头,受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。公司在家用燃气表市占率超过10%,工业用市占率超过30%,在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作,物联网、大数据技术行业领先,受益工业互联网发展、天然气能源消费占比提升,业绩有望持续高增长。    投资建议:预计2018-2020年净利润分为4.4/5.4/6.6亿元,PE为22/18/15倍。维持“买入”评级。    风险提示:物联网燃气表发展低于预期;煤改气低于预期、易联云推广低于预期。

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