对中美贸易战的总体判断:做好打持久战的准备    近来,中美贸易战局势陡然升级,全球金融市场随之动荡加剧。当前特朗普政府挑起贸易战则体现了以贸易为工具来系统性遏制中国的思路。中国政府切不可被特朗普人为制造的摇摆政策所蒙蔽。迄今为止,特朗普政府针对中国的政策应该说是“稳、准、狠”的,无论是地缘政治层面,还是经济金融层面。我们应该对未来一段时间之内中美博弈的复杂性、长期性与严重性做好准备。    中美贸易战的三种情景:不打、小打、大打    情景一:中方主动让步,继续韬光养晦(不打)。在中方主动让步的情景下,中国政府既可能主动增加对美国的进口,也可能加大国内金融市场以及其他美国进口产品占比较高的商品市场的开放力度。不仅有助于降低贸易战爆发的概率,而且可能有助于国内结构性改革的加速。不过,美方的回应态度将是这种策略是否生效的关键,基于特朗普政府遏制中国色彩,我们不能对这种情景过于乐观。    情景二:冲突有限升级,局限贸易领域(小打)。在这种情景下,中方将会实施“以牙还牙,以眼还眼”的对抗性博弈策略。我们的五维度分析表明,电气设备、机械、钢铁、有色金属制品、塑料橡胶与化工这六大行业遭遇美国贸易制裁的概率最高。中国最可能反制美国的行业包括农产品、运输设备以及大宗商品。此外,中国还可能限制中国赴美旅游的人数与团数。    情景三:冲突全面升级,中美刚性碰撞(大打)。这种情景当然是对双方而言损害程度最大的。美方存在主动把贸易摩擦扩展至其他领域的底气。在这种情景下,美方可能采取的举措至少包括:①将贸易制裁扩展至投资;②切断从美国到中国的人力资本与技术传递;③大力拉拢欧、英、日等国,在多边层面针对中国采取一致性措施;④在朝核、台海与南海问题上大做文章。中方的反制措施则可能包括:①对美国在华直接投资差别对待;②降低中国金融市场对美国金融机构的开放程度;③针对美国对华出口商品的全面制裁;④人民币兑美元汇率的显著贬值;⑤停止购买甚至显著减持美国国债;⑥在台海、南海等问题上予以坚决回击。    贸易战对中国经济的潜在影响    中美贸易战对中国经济的短期不利冲击包括通过压缩贸易顺差来影响经济增长、通过影响相关行业业绩与股价表现来冲击金融市场,以及反制农产品进口而引发的通胀压力加剧。不过,中国政府可以通过调整货币政策松紧以及金融监管强度来对贸易战不利影响进行对冲。    中国政府应该避免的三大陷阱    中国政府应该充分借鉴全球范围内贸易战历史的经验教训,避免陷入以下三个陷阱:因为贸易战的爆发而中断了国内结构性改革以及系统性风险防范的努力;在汇率问题上做出重大让步;试图通过大规模减持美国国债来向美国政府施压。

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