成长/价值定义被弱化 基金经理潜心挖掘“护城河”|基金经理
基金经理潜心挖掘“护城河”
今年以来,基金经理的投资观点开始发生转变。越来越多的基金经理选择个股的标准并不局限于“成长”或者“价值”概念,而是格外强调“护城河”。但对不同的...
基金经理潜心挖掘“护城河”
今年以来,基金经理的投资观点开始发生转变。越来越多的基金经理选择个股的标准并不局限于“成长”或者“价值”概念,而是格外强调“护城河”。但对不同的基金经理而言,“护城河”的定义似乎有一些不同。
成长/价值定义被弱化
A股市场不乏各种界定某一类股票的概念,如“龙头白马”“价值股”“蓝筹股”“成长股”等等。有很多投资人士,包括基金经理,在阐述自己的投资偏好时,也会标榜自己更热爱“价值股”或者“成长股”,很多研究机构也会把基金经理归类为价值型或者成长型。
记者发现,近段时间,越来越多的基金经理开始对这些概念有了新的理解,有基金经理认为是大家对成长股和价值股的定义并不一致。例如华南一位基金经理认为,从上市公司的成长性来看,或者从业绩增速这一指标来看,根据年报数据,贵州茅台2017年净利润同比增长61.97%,也能算是成长股。“大家对‘成长’的定义不一样,单纯把创业板定义为‘成长’可能也不对,再比如家电行业增速也很快,也是在成长。”这位基金经理表示。
另有一部分基金经理则在提到自己的选股标准时,开始弱化“成长”和“价值”的概念。北京一位公募投资总监直接表示,很多投资人把价值股和成长股分开,其实这并不合理。他认为,投资的本质是寻找好的公司,从股东角度看长期回报。如果按这样的框架去选择公司,就不分价值和成长。
“护城河”成选股关键
近一两年,市场风格更偏重于通过研究获取超额收益,投资氛围回归投资本质。记者发现,基金经理也开始不再单纯刻意地区分成长股和价值股,在选股时也并不局限于这个定义,而是回归上市公司本身,根据各项定性或者定量的指标发掘自己心仪的公司,这时候,是否具备“护城河”这一定性的概念被越来越多的人提及。
北京一位基金经理表示,在选股层面,要看定量与定性两个方面,其中中长期定性的因素越来越重要,即要分析整个商业模式,例如公司“护城河”如何,品牌力如何等等。
“股票市场投资者的盈利一方面来源于企业价值的创造,所以尽量不做或者少做‘割韭菜’和博弈的事,而把更多的时间和精力花在企业价值创造的问题上,要看一个公司的盈利增长,判断盈利增长与估值的匹配程度。”华南一位绩优基金经理表示,从选股的角度来说,判断一家公司是否有持续的盈利增长,则需要看这家公司是否具备“护城河”。
长盛基金权益投资部执行总监、长盛电子信息产业基金经理赵楠认为,好公司需要具备四个条件:第一,有很好的商业模式,这意味着公司有很好的盈利能力,从财务角度来看,要有很高的毛利率;第二,要有“护城河”,能在很长时间内保持很高的毛利率水平,并且保持稳定;第三,管理层有进取心,会为实现自身价值而努力经营企业;第四,合理的价格。
汇丰晋信科技先锋基金经理陈平表示,从细分行业出发,找出那些持续成长的行业,然后挑选其中的优质公司。在选股的过程中一般比较看重空间、增速、壁垒/护城河、核心竞争力等因素。“相对来说,我们更看重基本面(包括未来的基本面),估值容忍度较高,极少参与纯概念炒作。”
龙头公司或更具“护城河”
对基金经理来说,拥有“护城河”便意味着上市公司具备了竞争优势。而如何判断一家公司的“护城河”也成了关键。北京格雷资产合伙人杜可君表示,首先,“无形资产”可以视为真正的商业护城河。拥有无形资产的企业,能够出售竞争对手无法效仿的产品或服务。其次,“客户转换成本”也可以看作商业护城河。当客户转换产品或者服务时,要承受很大的代价甚至是风险,企业就拥有了客户转换成本的优势。另外,“网络效应”是互联网公司建立“护城河”非常重要的因素。互联网公司发展到今天,最重要的不是流量,而是联接——把人与人之间联接起来,把人与服务之间联接起来,把服务与服务之间联接起来,从而形成一个“互联网络”,并构筑一个牢不可破的“护城河”。除此之外,“成本优势”对于构建“护城河”同样重要。所谓的成本优势,就是依托于地理位置、经营规模、企业流程等形成的企业经营优势。
展望未来,浦银安盛盛世精选基金经理褚艳辉表示,强中选强的主旋律不会改变,因为通过横向、纵向比较,可以发现龙头公司的“护城河”在加宽,盈利能力更好。
实际上,行业龙头的积聚效应还在继续。东证资管董事总经理林鹏表示,从公司或行业角度看,不同的宏观环境对微观企业的影响不同。在较紧的宏观环境下,优秀公司可以扩大它的竞争优势。如果宏观环境非常好或者行业发展状态很好,其实并不利于最优秀的公司持续提升竞争力。今年在去杠杆背景下,资金可能较为紧张,但是A股市场大多数行业龙头的现金、财力状况都非常好。
新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:石秀珍 SF183
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧