年报显示调仓路线 绩优基金开始布局成长股

　　来源：金融投资报

　　公募基金年报披露已过半，其中包括多只在2017年取得出色收益率的主动权益类基金。从年报来看，部分业绩表现优秀的基金已经开始布局中小盘成长股，或者其基金经理明确表示将布局成长股。对于2018年投资行情，基金经理多认为蓝筹股压倒性优势或将不再，蓝筹和成长将有较为均衡的投资机会。

　　白酒家电仍是基金心头好

　　东方红睿华沪港深和东方红沪港深在2017年分别取得了67.9%和66.6%的收益率，名列权益类基金前2位，从年报来看，两只基金在去年年末的股票仓位均在88%左右，且持仓也颇为相似。从持仓风格来看，两只基金主要精选了各个行业的龙头股和优质个股予以持有，前十大重仓股主要包括伊利股份、美的集团、海康威视这样的龙头股，而在十大重仓股之外，两只基金还持有工商银行、三环集团、立讯精密、青岛啤酒、金正大、尚品宅配等，整体看其持仓主要集中在安防、家电、食品饮料、医药等行业。

　　除东方红以外，国泰互联网+、景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、交银稳健配置、嘉实优先红利、南方品质优选、华安策略优选等2017年年度收益率在50%以上的基金也公布了年报。

　　国泰互联网+是重配白酒的代表。其前十大重仓股中有5只为白酒，包括贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业、五粮液、泸州老窖。且该基金的持仓略为集中，隐形重他股中只有两只股票占基金净值的比例在1%以上。

　　景顺长城两只基金的配置与东方红有相似之处，但更偏重于家电和白酒。前十大重仓股中配置了小天鹅A、济川药业、贵州茅台、晨光文具、泸州老窖、格力电器等，第11至20位的重仓股中，除了部分白酒股以外，还配置了德赛西威、光弘科技、中欣氟材、科创信息等偏中小盘的个股。

　　基金开始掘金中小创

　　白酒家电之外，金融股、地产、医药以也是基金布局的方向，部分基金前十大重仓股中则出现了中小创个股。

　　去年全年，交银稳健配置累计回报超过55%，从年报看，该基金对于白酒和家电的配置较少，其前十大重仓股主要包括隆基股份、万科A、伊利股份、东方雨虹、贵州茅台、安琪酵母、云南白药、中国医药、美的集团、光大嘉宝，也均是细分行业的龙头股，其隐形重仓的股票则有青岛海尔、宇通客车、立讯精密、分众传媒、复星医药、大族激光、首旅酒店、中国平安、福耀玻璃、深南电路，有着明显的龙头策略倾向。

　　华安策略优选同样没有重仓白酒家电，其持仓偏向好大金融。其前五大重仓股均为金融股，包括中国太保、招商银行、中国平安、宁波银行、新华保险，而隐形重仓股则重点配置了贵州茅台、桐昆股份、恒逸石化、广联达、隆基股份、通华东宝、潞安环能、兖州煤业、林洋能源、我武生物，主要集中中医药、华工、电气设备和采掘领域，偏周期风格。

　　南方品质优选虽然也偏向重配食品饮料家电板块的方向，不过其重仓股出现了不少中小盘成长股的身影，例如第8大重仓股为创业板股快乐购，南方品质优选在去年四季度新进该股1023万股，成为第1大流通股东，而快乐购也受到其它基金的青睐，其前十大流通股东中有8只是公募基金。快乐购股价于近半年来强势上涨，创阶段性新高。此外，南方品质优选还配置了中航光电、韵达股份等。

　　成长和蓝筹机会或更均衡

　　展望2018年，基金经理多认为蓝筹股和成长股有着较为均衡的投资机会。

　　东方红睿华沪港深基金经理林鹏认为，2018年蓝筹股压倒性占优的局面将会改变，市场将会加大震荡的幅度，总体机会会趋于均衡，中小市值公司里也有望出现巨大涨幅。林鹏表示，2018年，在一批确定性、低波动公司的估值修复之后，会加大对于成长股、周期股价值的挖掘。

　　景顺长城新兴成长基金经理刘彦春表示，继续对市场保持乐观态度。他们对宏观经济的总体判断是增速小幅下降，但增长质量改善；企业盈利继续增长，整体回报率持续回升。当我国对经济体量和速度的追求让位于对增长质量的追求，整个经济体的投入产出水平有望持续回升，权益投资正在迎来最好的时代。刘彦春表示，行业竞争结构优化、投入资本产出变化仍然是其主要关注的投资线索；消费服务、科技创新依然是最关注的投资领域。

　　交银稳健配置基金经理唐倩认为，就2018年而言，相较于2017年年初，优质蓝筹和成长股的估值普遍有明显的提升，预计A股估值继续提升的空间并不大。但是不少公司的经营可能进一步好转，理应获得合理的收益空间。但是投资的难度相应地会比2017年更大，合理收益率也有所下降。同时国内外股市在2018年出现大幅震荡的可能性较大，主要原因是美联储通胀和加息预期的大背景下，持续多年的牛市市场自身有较大的调整压力，对于国内而言，由于市场利率的上升幅度更快、而且金融去杠杆的实质影响可能陆续显现。对于2018年的整体风险应当有所警惕。

责任编辑：石秀珍 SF183

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