军改影响消除,军品订单恢复。公司2017年无线通信和北斗导航业务分别下滑45.00%和36.19%,受军改影响明显。随着军改步入尾声,军方组织编制落定,军品采购逐渐恢复,自2017年10月以来公司已累计获得军工订单超过10.7亿元,达到2017年总收入的31.92%,军工订单恢复趋势明显、力度强劲,2018年公司业绩重回增长有望。    信息化建设需求明确,军工业务前景广阔。公司军品业务包括无线通信和北斗导航两大类。无线通信方面,公司产品满足固定、背负、车载、舰载、机载和船用等各种平台,覆盖各军兵种;北斗导航方面,在车载、舰载的基础上,公司正积极争取弹载、机载上装机会。在信息化建设重要性日益突出的背景下,无线通信设备和北斗导航设备的需求有望大幅提升,公司有望充分受益。    盈利预测和投资评级:增持评级。军改影响逐渐消除,公司有望重回增长轨道,国防信息化建设需求明确,公司军品业务前景广阔。预计2018-2020年归母净利润分别为5.71亿元、6.68亿元以及7.83亿元,对应EPS分别为0.25元、0.29元及0.34元,对应当前股价PE分别为41倍、35倍及30倍,维持增持评级。    风险提示:1)盈利不及预期;2)军品订单恢复不及预期;3)军工产品需求不及预期;4)系统性风险。

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