宁波银行发布年报,2017年全年实现营收253亿元,YOY分别增7.06%,实现净利93亿,YOY增长19.50%,对应4Q净利20亿,YOY增33.99%,业绩与之前业绩快报基本一致。2017年全年ROE达到19.02%,同比提升1.28个百分点,高于绝大部分上市银行。资产质量方面,公司4Q2017不良率为0.82%,环比下降8BP,同比下降9BP。拨备方面,4Q2017拨备覆盖率493%,环比继续提升63个百分点,同比提升142个百分点。公司资产品质好于同业,拨备覆盖率处于高水准。展望未来,公司精耕中小企业及消费贷有望持续带来高ROE及低不良率,公司成长性强,我们维持买入的投资建议。    全年净利同比增19.50%,ROE高达19.02%:2017年全年实现营收253亿元,YOY分别增7.06%,实现净利93亿,YOY增长19.50%,对应4Q净利20亿,YOY增33.99%。 2017年全年ROE达到19.02%,同比提升1.28个百分点,从ROE绝对值看,高于绝大部分上市银行。    资产状况优良,拨备非常充足:资产品质方面,源于浙江地区不良率整体改善,公司4Q2017不良率均为0.82%,环比下降8BP,(1Q2017-4Q2017,不良率0.91%、0.91%、0.90%、0.82%),同比下降9BP。从先行指标关注类贷款/总贷款来看,录得0.68%,较去年同期大幅下降65BP。公司不良资产确认标准严格,公司不良贷款余额/90天以上逾期贷款达128%,且较16年继续提升。拨备方面,4Q2017拨备覆盖率493%,环比继续提升63个百分点,同比提升142个百分点,远好于同业。    货基投资收益带动非息收入增长:从收入端方面来看,非息收入增长较好,其中投资收益方面大幅提升,主要受到货币基金规模提升带动(货币基金投资收益38亿,16年同期为2亿),在非息收入中占比由16年的2%提升至17年的42%,手续费方面,YOY增6.43%,主要受电子银行、国际保函、托管等业务收入较快增长推动;利息收入方面,与城商行表现一致,净利息收入同比下降,下降6.69%。    盈利预测:总体来看,公司业绩增速在同业中处于较好水准,高拨备为后续利润提供释放空间,未来规模扩张得到保障,目前公司不良率仍处于较低水准。预计公司2018、2019年实现净利润分别为1    12、136亿元,YOY分别增长20.18%、21.53%,目前股价对应公司2018、2019年PE 8.94X、7.36X,PB1.63X、1.42X,公司成长性强,精耕中小及消费带来ROE及资产质量,维持买入的投资建议。

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