投资建议:    随着金融去杠杆的深化以及后续资管新规的落地,未来将对行业资产扩张(特别是中小银行)构成较大的压力。鉴于银行板块2018年不良反弹延续趋缓态势,部分银行息差有望改善,基本面企稳回升;当前板块估值处于合理偏低区间,市场情绪冲击下有较为确定的相对收益,配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。推荐政策风险较小、资产结构优势明显且估值相对较低的国有大行,继续看好拥有零售护城河的招商银行。    风险提示:1、流动性冲击超预期;2、利率波动超预期;3、经济增长超预期下滑;4、资产质量大幅恶化;5、政策调控力度超预期。    本周聚焦:    本周聚焦:央行小幅上调7天逆回购利率5BP,维护银行体系流动性松紧适度。    北京时间3月22日凌晨,美联储货币政策会议宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%。这是美联储2018年首次加息,同时是2015年12月启动本轮加息周期以来的第6次加息。而央行于3月22日则以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,并小幅上调了7天期逆回购中标利率5个基点至2.55%,相较于美联储上调的25个基点差距显著。    央行发公告称,此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,也是对美联储刚刚加息的正常反应。同时还强调,此举有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用、进一步收窄二者之间的利差,也有利于形成合理的利率预期约束非理性融资行为,对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。    今年以来央行加强预调微调和预期管理,维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,这与公开市场操作利率小幅上行相结合,有利于为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。就目前形势来看,预计短期内我国货币政策取向仍将维持不变,调整基准存贷款利率的可能性不大。

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