工程机械行业专题报告(七)-混凝土机械:微观基础改善,缓缓走入盈利区间
回顾昨天:工程机械明星产品陨落带来的行业反思 由于过去激进的信用扩张导致产能积压严重,主机厂的资产负债表压力迅速传导至利润表,收入和利润面临双重压力。混凝土机械作为上一轮周...
回顾昨天:工程机械明星产品陨落带来的行业反思 由于过去激进的信用扩张导致产能积压严重,主机厂的资产负债表压力迅速传导至利润表,收入和利润面临双重压力。混凝土机械作为上一轮周期中的明星产品,经历几年的下行周期后,从盈利中心转变为亏损中心,成为制造企业的沉重包袱。站在当前,混凝土机械产品需求如何,行业产能和历史包袱去化如何,制造企业盈利能力恢复如何,是我们重点关注的问题。 微观基础改善:存量设备保有量供给向下,终端投资需求边际向上 2016年以来,混凝土机械行业在供给和需求端同时发生积极变化。供给端,我们以10年为保有年限测算泵车更新需求,2016年是保有量供给拐点的转折之年,有望开启5年左右的产能收缩进程;需求端,PPP拉动的基建投资和地产投资韧性十足,仍然保持较快增长,致使行业逐步呈现“供给向下、需求向上”的剪刀差格局。从微观来看,行业存量设备持续出清叠加需求好转,存量设备及在贷设备投资回收期缩短,设备产能利用率逐步提升,有助于设备制造企业现金流回笼和逾期款处理,资产负债表给予利润表的压力开始减轻。 历史包袱逐步消化,上市公司缓缓走入盈利区间 混凝土机械仍然是非常重要的业务板块,混凝土机械业务的复苏程度决定了本轮或者未来工程机械企业利润恢复的弹性高度。混凝土机械行业经历了2012年高峰以来长达5年的调整,消化存量设备、回笼现金、修复资产负债表成为重中之重。根据我们的测算,2011-2012年高峰期积压的存量设备,将会在2017-2018年逐步消化完成。随着存量设备消化完成,逾期贷款也逐步完成回收。主机厂资产负债表压力解除,进而有助于业绩释放。以三一重工为例,混凝土机械产品毛利率从2016年的22%提升至2017年一季度的28%,盈利能力改善显著。 投资建议:混凝土机械产品作为后周期产品,相比于挖机略有滞后,今年以来混凝土机械产品增速较快,有望带动上市公司盈利能力进一步提升。我们建议积极关注混凝土机械、挖掘机、起重机等主要工程机械产品业务占比较高、资产负债表修复彻底、盈利弹性较大的龙头企业,上市公司重点关注三一重工,其次关注中联重科、徐工机械、柳工,零部件企业重点关注恒立液压。 风险提示:房地产和基建投资波动带来的销量下滑;资产负债表修复不及预期;资产减值损失计提风险;行业竞争加剧带来的价格下滑。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧