5000万研发新药58万转手 辰欣药业赔本生意疑团

　　本报记者 李继远 陈锋 济南报道

　　两款重磅1类新药峰值收入高达28亿元，净利润11亿元。近日，西南证券的一份研报对辰欣药业（603367.SH）两款新药的市场潜力进行了预测，这一报告也再次将辰欣药业两款创新药权益转让的事情拉回公众视野。

　　3月初，辰欣药业发布公告称，将两款创新药以58万元的现金对价转让给上海嘉坦医药科技有限公司（下称“上海嘉坦”）。

　　经《华夏时报》记者确认，上述两款创新药的前期研发费用在5000万元左右。将耗费数千万费用研发的两款新药以58万元的现金对价转让，让不少投资者感到不解，而随着西南证券对两款新药峰值净利润11亿元的预测发布后，投资者质疑，这笔关联交易背后是否涉嫌利益输送？巨额研发投入为何拱手让人？辰欣药业为何不自己进行研发？3月27日，辰欣药业一位内部人士对上述问题进行了回复。

　　受让方注册资金仅50万

　　3月2日，辰欣药业发布关联交易公告称，拟向参股公司上海嘉坦无偿授予相关新药品种临床批件的实施许可权，并将相关新药品种涉及的专利申请及相关专有技术、知识产权及其他权益转让予上海嘉坦。

　　工商登记资料显示，上海嘉坦注册成立于2016年11月，注册资本50万元。其中，辰欣药业以货币出资14万元，持有28%股权；上海嘉祥医药科技有限公司（下称“上海嘉祥”）以货币出资36万元，持有72%股权。

　　本次转让的标的分别是治疗晚期肿瘤的创新药“WX390”和治疗耐药性肺结核的创新药“WX081”，其中WX390已获得临床批件，WX081已进入临床申报阶段。

　　“假设WX081上市后人均治疗费用参照普通药物定价约1.4万/人，按照 100%治疗率、50%选择WX081，3年内完成存量患者治疗，估计辰欣峰值终端销售额可达到12.9亿元，按照17%增值税率和40%净利率测算，预计峰值收入11亿元和净利润4.4亿元。”西南证券在3月20日发布的研报中预测，WX390的峰值收入17.1亿元和净利润6.8亿元。

　　根据西南证券的计算，两款新药峰值收入和净利润将分别高达28.1亿元和11.2亿元。然而，从前期辰欣药业披露的数据看，这两款创新药的研发投入并不高。

　　去年10月26日，辰欣药业公告披露，公司生产的晚期肿瘤治疗药品“WXFL10030390片”，当月正式获得临床批件，截至公告发出日，该项目累计研发投入约1975万元。据了解，此份公告披露的药品正是WX390。不过，辰欣药业并未披露WX081的前期研发费用。

　　“总研发费用不到5000万元。”3月27日，辰欣药业一位内部人士向《华夏时报》记者确认了两款创新药前期的研发费用。

　　辰欣药业在这份公告中表示，此次转让两款新药的权益主要是考虑到新药研发具有研发周期长、涉及面广、环节繁多、资金需求量大等特点。通俗点讲，上市公司如果继续研发需要投入时间、精力、人力和大量资金。

　　让投资者疑惑的是，辰欣药业作为上市公司都难以支撑的研发，这家注册资本仅仅50万元的企业就可以支撑吗？为何不自己去研发，独享未来的巨大收益？

　　“拿到临床批件之后，需要进行3期临床研究，后续的费用比前期花费要大很多。”国内一家大型药企负责人告诉本报记者，辰欣药业这两款药的后期研发费用大概在2亿元左右。

　　“这个架子搭的确实有点小，不过后续会陆续进行增资。”上述内部人士表示，数亿元的资金已经准备好，等工商手续变更完，资金就可以进来。

　　他也解释称，除了58万元的现金对价外，此次交易还涉及股份调整，上海嘉祥将另外向辰欣药业转让上海嘉坦1%的股权；上海嘉祥唯一股东广州嘉越医药科技有限公司（下称“广州嘉越”）实际控制人李永国及沈强将按照对应的注册资本出资额分别向上市公司平价转让其持有的广州嘉越2%股权（合计为广州嘉越4%的股权）。

　　研发主管以个人名义参与

　　“这实际上是一个由三方组成的团队，我们以项目入股，有负责研发管理的，还有负责投入资金的。”上述内部人士称，两款药的未来研发辰欣药业将不再投入资金。

　　前期5000多万元的研发投入，仅仅换来58万元的现金和注册资本仅有50万的上海嘉坦的29%的股权以及嘉越公司的股权，这让投资者算不过账来。

　　仔细翻阅此次转让报告，其中关于专利等权益的安排上，辰欣药业也显得颇为弱势。

　　“产品上市后的委托生产、推广、销售和经销等事宜，被许可方有权自行决定，许可方无权向被许可方提出任何主张。”在《临床批件实施许可协议》中这样写道。

　　在《专利申请转让协议》的相关条款中，辰欣药业也显得没有话语权，“转让方在本协议生效后无权许可任何第三方实施专利申请及其专有技术，且除上款所述情形外转让方自身也不可以实施专利申请及其专有技术。受让方在本协议生效后有权将专利申请及专有技术许可给第三方。”

　　条款中还约定，专利转让后，受让方可独占实施或许可第三方实施专利申请及专有技术，并对专利申请及专有技术进行改进。双方同意，就改进技术申请专利的权利归受让方单独所有。

　　“在专利转让条款中，后续改进所得到的权益一般会是改进方所有。”上述药企负责人表示，从协议约定来看，辰欣药业以上海嘉坦为平台开发创新药，拿到批件后未来可能委托辰欣药业进行生产，但是辰欣药业不会对专利有任何权益。

　　“专利市场潜力比较好的话可以再买回来，有一个协议，你们看不到，上交所备案了，只有上交所后台才能看到。”上述内部人士向本报记者解释称。

　　另外遭到广泛质疑的是，持有上海嘉坦72%股权的为广州嘉越医药科技有限公司（下称“广州嘉越”），而这家成立于2017年8月份的公司共有3名股东，分别是无锡嘉凯投资合伙企业（有限合伙）、李永国和沈强，而无锡嘉凯投资合伙企业由李永国、沈强各持有50%的出资。

　　而李永国的名字曾以辰欣药业高级研发主管的名义出现在辰欣药业的招股说明书上。既然是需要引入外部资金以及研发团队，为何公司研发主管却以个人名义在相关公司中持有多数股份？研发主管要以一己之力撑起两款新药的研发重任吗？

　　“他不是我们的员工，他是我们的高级研发顾问。”上述内部人士向本报记者表示，李永国曾任职于罗氏制药药学部负责人，手下团队成员六七人均是博士，他的团队也是此次项目中负责研发的一方。

　　公开资料显示，李永国现任华领医药药物生产和监管副总裁，主要负责创新药的药学研究。

　　“创新药的研发时间周期比较长，后期也有面临很大的不确定性，未来具体能否实现目标都还很难说。”上述药企负责人表示。

　　编辑：严晖 主编：陈锋

责任编辑：陈靖

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