厦门钨业:钨、锂电池材料和稀土齐头并进
数据截止日期: 钨,锂离子材料和稀土三大业务齐头并进:公司2017年业绩改善的主要原因包括:1)钨,正极材料和稀土产品价格回升带动营收增长。受益于经济的回暖,2017年钨需求快速增长,推...
数据截止日期: 钨,锂离子材料和稀土三大业务齐头并进:公司2017年业绩改善的主要原因包括:1)钨,正极材料和稀土产品价格回升带动营收增长。受益于经济的回暖,2017年钨需求快速增长,推动钨价持续上涨,根据安泰科数据,2017年全年钨精矿(65%)均价为9.05万元/吨,同比上涨25%;2)钨,和正极材料产品价格回升带动毛利率改善,其中,钨钼制品毛利率由25.13%提升至29.92%,锂离子电池材料产品毛利率由9.22%提升至13.90%,公司整体毛利率由19.93%提升至21.88%;2)钨制品,锂电池材料和稀土金属等各产品产销量的大幅增长带动对应板块营收增长。2017年公司多种钨制品销量均显著增长,其中包括:APT实现销量11870.50吨,创历史新高,同比上涨13.64%;实现钨粉末销量8315.08吨,同比增长28.18%;实现硬质合金销量4363.09吨,同比增长50.82%;实现整体刀具642.59万件,同比增长91.82%;实现数控刀片销量2277.50万件,同比增长47.99%。锂离子材料2017年实现销量17265.05吨,同比增长28.51%。稀土氧化物,稀土金属和磁性材料2017年各实现销量2740.70吨,2016.47吨和2444.54吨,同比分别增长66.71%,145.61%和50.25%;3)报告期内,公司收到政府补助1.62亿元,构成公司的其他收益项目。 钨+锂电池材料,兼具周期性和成长性:从公司的营收结构和毛利结构来看,钨板块是公司主要的营收和毛利来源,是公司利润的基石,而锂离子电池材料已经超越房地产和稀土业务,成长为公司的第二大业务,是公司利润的关键增长点。对于公司而言,钨板块业务具有典型的周期性行业的特点,业绩受宏观经济影响波动的同时具有较大的业绩弹性,而锂离子电池材料业务则属于典型的成长性业务,增长快而且行业前景广阔,因此这两个板块业务的结合使得公司在原有的周期性特点的基础上增添了成长性,抗风险能力大为增强。从公司近年来的投资布局也可以看出,一方面公司在强化传统的钨业务的优势,另一方面大力布局和发展锂电池材料业务,增强公司的成长属性。具体而言,报告期内,公司对钨板块的业务进行了调整和优化,一方面关闭了赣州虹飞钨绞丝加热子产线和成都虹波粗钨丝等长期亏损的生产线,另一方面,投资建设新增60万件整体刀具产线,并建设刀具生产线柔性智能制造单元项目,新增年产1000吨硬质合金棒材生产线;对于锂电池材料板块,公司继续大举投资,报告期内,新建三明年产6000吨三元正极材料生产线,同时投资赣州豪鹏,进入电池回收产业,为钴锂资源的供应提供保障。 钨行业需求有望向好,锂电池材料行业确定性高增长:对于钨金属的需求端而言,因为2016-2017年矿山、冶金和机械等周期性行业的资产负债表和利润表均得到显著的修复,在海外需求回暖和国内经济韧性较强的背景下,这些周期性行业的制造业投资增速有望回升,进而带动对钨金属的消费需求,因此,2018年公司钨制品销量在有望继续保持增长。在供给端,2017年环保督查的严格执行推动了钨产业的供给侧改革,改善了钨原料供应过剩的局面,而当前来看,环保督查的压力犹存,国家政策对落后产能依然保持着高压的态势,钨原料的供应端有望保持有序的发展态势。根据高工锂电的统计,年国内正极材料产量20.8万吨,同比增长28%,正是受益于锂电池材料行业持续的高景气发展,公司锂离子电池材料业务的毛利贡献由2013年的不足1%增加至2017年的18%。国内新能源汽车产销量高增长确定性强,因此公司锂离子电池材料业务对公司的利润贡献和占比有望进一步提高。 盈利预测与投资建议:预计公司2018-2019年EPS为0.79元和1.11元,结合2018年3月30日收盘价26.42元,对应的PE为33.38和23.84倍,公司兼具周期性和成长性,首次覆盖,予以“增持”评级。 风险因素:钨金属价格大幅下跌;锂电池行业增速不及预期;稀土金属价格大幅下跌。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧