苏宁式盈利:张近东的“面子“和苏宁的“里子”
来源:江苏金融圈
刚刚喜提新名字的苏宁易购又迎来大日子。
苏宁易购3月30日发布年报,2017年实现净利润42.31亿元,同比增长近5倍。
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来源:江苏金融圈
刚刚喜提新名字的苏宁易购又迎来大日子。
苏宁易购3月30日发布年报,2017年实现净利润42.31亿元,同比增长近5倍。
这个数据终于让苏宁找回了久违的自信,自然是开足宣传机器扩散扩散再扩散,基本口径大概就是盈利拐点再度得到确认,已迈入规模、效益双增长的基本面向上周期,如此等等。
作为一向喜欢揶揄张近东老板的小强,肯定不会放过这个扒粪的机会。苏宁到底挣到钱了没有?他们在这场互联网大战中得到了什么呢?
“苏宁式盈利”
苏宁有没有赚钱?这个问题看起来简单,但回答起来真有点复杂。
从整体数据看,苏宁去年的确是“厉害了”。营收同比增长26.48%,创2010年以来最高;净利润同比增长近500%,创开天辟地以来最高。
但是我们不能只看大数据,还要看这些盈利是从哪里来的,看这里。
从上图可以看到,自从2014年出现上市以来的首次扣非净利润亏损之后,苏宁的主营业务盈利能力就一直没有恢复,全都靠非主营收入苦苦支撑,2017年每股现金流再度出现负值。
那苏宁所称的大幅盈利是从哪里来的呢?
2014年,将11家门店资产作价40亿元转让予中信金石基金,斩获约19亿净利润;
2015年,将14家门店作价30亿转让予中信金石基金的相关方,获得约10.41亿元净利润;同时出售PPTV68%的股权,增加净利润约13.55亿元;
2016年,出售子公司,获投资收益13.04亿元;
2017年,出售阿里巴巴股票,净赚约32.5亿元人民币。
(以上数据均来源公开媒体报道,仅供参考)
神奇的是,苏宁只卖了手里20%的阿里股份,投资收益居然超过公司近4年的净利润总和,如果没有这笔进账,苏宁2017年的财报恐怕会很难看。
而苏宁往往都有让年底扭亏为盈的“神来之笔”,从这个角度看,苏宁做创投可能比做电商更有天赋。
净利润暴增5倍的确能够吸引眼球,或许是为了避免数据背后的尴尬,他们才选择在4月1日发年报。
为什么一直自称销售额猛增的苏宁,却迟迟赚不到钱呢?这与销售、管理费用飞速增长,及毛利率的逐年下降有关系。
自2012年起,苏宁意识到,自己还不够互联网,只有靠更大的投入才能赶上时代的脚步。
销售费用在这7年间已然翻了两倍有余,其中地毯式的广告和价格战,成了开销增长最迅速的部分。自2011年以来,销售费用率始终保持在10%以上。
可惜的是,营业利润并没能实现同样水平的增长,2017年营业利润仅为2011年的1.8倍。
张近东的面子
老板张近东商海沉浮数十年,他是个好面子的人。
为了不让苏宁成为互联网时代的牺牲品,张近东总是力图先在声势上压倒对手。
无论是铺天盖地的广告,还是自2012年起与京东的价格撕逼大战,都是用投入换产出,不蒸馒头也要争口气。
进入2018年,京东大幅上调了配送费用。事实上,受环保整治与纸张价格上涨的影响,2017年内已有包括韵达、申通在内的数家快递公司上调服务价格。
苏宁没有错过这个绝好的挤兑机会,立刻宣布三年内基础运费不上涨!
物流行业成本上升是客观事实,这个“贴心”的举措背后有多少无奈,怕是只有苏宁自己知道。有人说这是商业竞争,也有人说这只是孩子一样赌气。
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因为张近东无法忍受自己从一个白马股变成昨日黄花,60后的他不得不一次次放下架子,他要在公众面前让人觉得他还年轻还很有活力,他能够和年轻人打成一片。
或许是一种宿命,刘强东在亏损道路上坚持了近10年,张近东似乎正在走上了当年京东走过的路,当然他的起点比当初的京东要高很多,但这何时是个头?我们都无法预判。
这些年表面风光的苏宁,实际上过得很难说很幸福,业绩压力如影随形。张近东很想说:你知道我有多努力吗?可是在这个只看结果不看过程的资本市场,他的抗争只能沦为坊间巷议的笑谈,他只能靠不断用财务手段兜住自己的脸面,但不可否认,这个种抗争理应得到尊重。
但是张近东撑住了自己的面子,但能否撑住苏宁的里子呢?
责任编辑:陈靖
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