陕西煤业:低估值+高分红打造价值投资典范
1.事件。 公司发布2017年年报。2017年,公司实现营业收入509.3亿元,同比增加53.71%;实现归属上市公司股东的净利润104.5亿元,同比大幅增长279.3%,...
1.事件。 公司发布2017年年报。2017年,公司实现营业收入509.3亿元,同比增加53.71%;实现归属上市公司股东的净利润104.5亿元,同比大幅增长279.3%,扣非后归属上市公司股东的净利润为104.3亿元,同比大幅增长297.63%;基本每股收益为1.04元,同比增长271.43%。 2.我们的分析与判断。 (一)全年业绩符合预期。 公司2017Q4实现营业收入115.23亿元,环比下降16.61%,同比下降10.17%;归母净利润23.81亿元,环比下降8.25%,同比上升37.75%。 四季度业绩环比下降的主要因素是部分费用在年底结算。全年业绩是符合预期的。 (二)受益煤价走高,公司煤炭售价同比大幅增长。 报告期内,公司完成煤炭产量10097万吨,同比增长9.69%。2017年,公司煤炭销量1.23亿吨,同比微降0.83%。主要原因是贸易煤的销量减少,同比降幅25.66%。报告期内,公司煤炭售价剔除“一票制”结算影响后为369.50元/吨,同比增加136.31元/吨,增幅58.46%。其中,自产煤售价为361.47元/吨,同比增长62.39%;贸易煤售价为399.56元/吨,同比增长53.05%。预计2018年煤价宽幅震荡,煤价中枢有望持续走高,综合判断公司综合售价微升至375元/吨。 (三)财务状况稳健,资产负债率下降。 截至2017年底,公司资产负债率为44.43%,同比下降7.99个百分点,较2015年下降12.16个百分点。公司财务状况更加稳健,资产负债表不断修复。 (四)公司内生增长潜力大,陕西省是未来煤炭市场份额提升的主要地区,公司具备优异的区位优势。 公司内生增长潜力巨大,公司在建矿主要包括小保当矿和袁大滩矿。 小保当一号、二号(均为800万吨/年)已顺利核准,有望2018年内贡献产量。此外,袁大滩煤矿(34%权益,500万吨)预计18年建成投产。 陕西省是未来煤炭市场份额提升的主要地区。近期国家能源局发布《2018年能源工作指导意见》。根据此文件,预计今年煤炭消费增长-1%到1%,石油、非化石能源消费增长5%左右,天然气增长15%左右,绿色清洁化趋势仍十分明显。煤炭产量预计增长4.8%到37亿吨,增速较17年加快1.6个百分点,反应了政府增加供应平抑煤价的意图。意见强调了“神东、陕北、黄陇、新疆”四大煤炭基地是未来建设核准产能的重点,四大基地中有三个都在陕西,足以见证陕西在增量中的贡献以及其未来煤炭市场的份额将会明显提升,陕西煤业将最为受益。 从地理位置来看,陕西省相较山西、内蒙煤炭主产地,距鄂湘赣以及川渝等主要消费市场具备运距优势。作为蒙华铁路重要支线的靖神铁路已全线开工,未来将与冯红铁路、红柠铁路、榆横铁路实现直连直通,与蒙华铁路、瓦日铁路以及神朔线、大秦线实现互联互通,形成陕北煤炭富集产区的铁路大环线,实现亿吨优质煤炭的战略南下和通江达海。 (五)积极布局新能源产业,打造“煤炭+轻资产”互动体系。 2017年下半年以来公司先后通过“西部信托·陕煤-朱雀产业投资单一资金信托”于证券交易所的集中交易增持隆基股份约9959万股,占隆基股份总股本的4.99%(增持价格区间为17.19-37.27元/股)。此外,公司自身通过集中竞价增持隆基股份10.95万股,占隆基股份总股本的0.01%(增持区间为34.0-34.6元/股),目前公司合计持有隆基股份5%的股份。 隆基股份是单晶硅片领域全球第一,是目前硅片、电池片和组件环节盈利能力最强、利润规模最大、研发支出排名第一、财务健康指数位居首位的光伏企业。近年来隆基股份业绩快速增长,14-16年分别实现归母净利润2.9、5.2和15.5亿元,17年前3季度盈利22.4亿元。 3.投资建议。 我们预计随着公司新产能的陆续投产,公司的业绩在未来几年将稳中有升逐步改善。自公司2014年上市以来,除了2015年公司亏损未派发股利外,分红率均超过30%。2017年度公司拟每股派发现金股利0.42元,当前股价下股息率为5.4%,分红率为40%,积极回报投资者,是价值投资的良好标的。陕西煤业2018、2019年的预测营业收入为543.9亿元、582.5亿元; 归母净利润为110.5亿元、125.7亿元;每股收益为1.11元,1.26元;当前股价为7.71元,对应的2018、2019年的市盈率分别为7X,6X,市盈率是动力煤龙头企业中最低的。我们维持对公司的“推荐”评级。 4.风险提示。 煤炭市场受经济增长趋缓,下游客户需求不足,面临较大市场风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1下周股市怎么走?有哪些方面值得期待呢?
- 2股票基金开户账户从哪里开?基金如何开户
- 3东风什么时候止跌?我上周末连发两帖,分析东风本周走势,一堆人冷嘲热讽,这些人现在(东风汽车600006)
- 4说是用2年时间把基础夯实,后3年就可以腾飞了,结果第3年还在坑里(民生银行600016)
- 5公司22年研发费用6.4亿,占比营收30%已经非常高了,都研究了什么需要这么大研(安恒信息688023)
- 6中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 7发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 8我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 9我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 10重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 11抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 12股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 13财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 14早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 15自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 16商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 17主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 18这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 19新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 20早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 21昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 22这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 23如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 24早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 25后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 26这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 273月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 28老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 29股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 30咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧