本周行业观点哔哩哔哩、爱奇艺相继成功赴美IPO,短期内将激化内容行业市场竞争。    2018年3月28日,哔哩哔哩(简称B 站)正式在纳斯达克证券交易所上市,股票交易代码“BILI”,据悉,B 站计划IPO 定价为11.50美元/存托证券,整体募资规模4.83亿美元,公司市值约32亿美元。招股书显示,B 站2017年总收入为24.68亿元人民币,基于非美国通用会计准则的年净亏损为1.01亿元人民币。去年第四季度,该公司每月平均活跃用户数为7180万。约82%的用户是1990年到2009年间出生的中国年轻人。移动游戏是B 站目前收入占比最大的业务,得益于此,B 站2017年第四季度营收为2016年第一季度的10倍。B 站用户拥有非常高的忠诚度,每天平均使用移动App 长达76分钟,每日平均观看量2.11次。    一天后的3月29日,爱奇艺也正式登陆美国纳斯达克,IPO 定价为每股18美元,交易代码为“IQ”,募资22.5亿美元。    彭博社消息指出,爱奇艺的股票出售量是今年在美国上市的公司的第二大股票,仅次于此前1月巴西的金融科技公司Pagseguro Digital Ltd.完成的26亿美元IPO。据招股书数据,爱奇艺的移动端月均活跃用户数约213亿,移动端日均活跃用户数约达1.260亿,PC 端月均活跃用户数和日均活跃用户数分别达到4.241亿和5,370万。从收入结构来看,近年来爱奇艺的会员服务收入2017年同比增幅高达73.7%,在总收入中的占比不断提升,2017年占比高达37.6%,成为爱奇艺总营收的重要支撑。在线广告收入依然是爱奇艺营收的重要支撑,在总收入中的占比为46.9%。百度当前持有爱奇艺69.6%股权,为爱奇艺最大股东;小米科技旗下子公司小米投资当前持有爱奇艺8.4%股权;而爱奇艺创始人、CEO 龚宇持股则为1.8%。    哔哩哔哩与爱奇艺均以网络视频为依托,但盈利模式上存在差异:B 站是以二次元等垂直视频为流量入口,以移动游戏为主要盈利模式;而爱奇艺则是典型的依赖会员付费和广告的视频媒体盈利模式。二者虽然盈利模式不同,但同样都需要较为充分的资金来进行内容层面投入,例如IP 储备、游戏开发、影视剧投资与购买等。可以判断,两家公司通过IPO 募资,将提升整个内容行业竞争的激烈程度。    风险提示:视频网站盈利压力较大;影视、游戏等项目不确定性较强。

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