3月PMI大幅跳升,部分与季节调整方法有关,不能完全反应当前经济动能。出于春节及两会原因,开工延缓,3月工业增加值增速预计大概率下行。    不过,PMI指标对经济动能变化方向仍有指示意义,结合高频数据,目前节后开工已全面展开,看好二季度经济动能切换。    1) 高频数据方面,塔台利用率3月以来回升显著,与历史同期相比,截止到还未完全开工的3月中旬,利用率已接近往年水平。    2) PMI分项指标方面,生产和订单指标回升显著,是3月PMI上升的主要推动力。此外数据还显示,企业库存回补;进出口改善显著;价格较为平稳。    另外,我们还应注意到:    1) 制造业PMI分项装备制造业和高端制造业景气度持续高于制造业平均水平,产业结构优化延续。    2) 非制造业中,建筑业PMI回升显著,对春季开工趋势形成佐证。    展望未来:    1) 短期看,3月生产数据出于春节扰动将大概率回落,届时不用悲观。    2) 中期看,OECD领先指数回升显著,供需缺口扩大,二季度生产将全面恢复,经济供需两旺局面初现,经济动能将加速。    3) 结构上,在两会政策红利释放、产业基金涌现的催化下,二季度有望迎来经济动能由传统的“房地产+基建”向中周期(制造业)的切换。

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