政策助力“加速转型”、防风险背景下的信用收缩,是2018年两条逻辑主线。重申长江宏观年度报告《吐故纳新》观点,2018年坚定看多转型、看多新经济;同时,需警惕信用收缩导致的经济阶段性下行压力,全年经济走势呈“拱形”。    制造业PMI:前期扰动因素有所消散,经济景气短暂修复,但不容过分乐观    3月制造业PMI回升,生产端和需求端指标均有所改善,经济景气短暂修复。3月制造业PMI指数51.5%,较上月回升1.2个百分点;主要构成指标来看,生产端和需求端均有一定程度修复。分企业规模来看,大、中、小型企业PMI指数分别较上月回升0.2、1.4和5.3个百分点,小型企业景气度回升较为显著。 3月制造业PMI的回升,或与采暖季限产、寒冬、春节停工等扰动因素逐渐消散有关,后续景气能否继续修复仍待进一步观察,不容过分乐观。前期经济受限产、寒冬、春节停工等多因素干扰;3月,伴随采暖季结束、气温明显回升、企业陆续复工,前期受到抑制的生产性需求逐渐开始释放,经济景气短暂修复。但考虑到去年4季度以来,PMI总体趋于回落,对经济景气不容过分乐观。    生产端:生产指数较上月回升,采购量、产成品库存等生产端指标均有所修复    3月PMI生产指数较上月回升2.4个百分点,采购量等生产端指标均有所修复。3月PMI生产指数53.1%,较上月回升2.4个百分点,表现略好于历史同期均值。反映企业生产经营行为的主要指标中,3月PMI采购量指数较上月回升2.2个百分点至53.0%;PMI产成品库存指数较上月回升0.6个百分点至47.3%。    需求端:新订单指数回升,进口指数、新出口订单指数重新回到临界点上方    3月PMI新订单指数较上月回升2.3个百分点,新出口订单重新回到临界点上方。3月PMI新订单指数53.3%,较上月回升2.3个百分点,表现好于历史同期均值;结合进口指数回升1.5个百分点、重新回到临界点上方来看,国内需求有所修复。新出口订单回升2.3个百分点至51.3%,重新回到临界点上方。    价格:原材料购进价格持平、出厂价格继续回落,3月PPI同比或回落至3.3%    经济景气度回升同时,价格端指标表现仍总体偏弱。3月主要原材料购进价格指数53.4%,与上月持平;3月出厂价格指数48.9%,较上月回落0.3个百分点,连续第3个月环比出现回落。分行业来看,汽车、黑色购进价格指数回落较为显著,石油炼焦、医药、金属制品等购进价格指数有所回升。PMI购进价格指数疲软背景下,预计3月PPI同比或回落至3.3%,1季度见底后缓慢回升。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。