事项:    三钢闽光公告:公司发布2018年一季度业绩预告公告,预计2018年1-3月归属于上市公司股东的净利润盈利:89,680万元–110,060万元,同比上升:120%-170%。    评论:    一季度螺纹钢价格同比上涨13.8%,铁矿石价格同比下跌20%,导致利润同比上升120%-170%2017年一季度,公司归母净利润40764万元,2018年归母净利润89680万元-11060万元,同比大幅增长120-170%,大幅增长的原因主要是钢材价格的同步增长。2017年一季度,福州地区螺纹钢均价为3626.4元/吨,2018年一季度螺纹钢均价上涨13.8%,达到4127.5元/吨。而和去年同期相比,铁矿石价格却下跌了20%。原料价格下跌,钢材价格上涨,导致2018年一季度利润大幅增长。    2018年一季度环比2017年四季度利润下降约34%左右。根据2017年业绩预告,三钢闽光2017年四季度利润约有15.13亿元,测算2018年一季度利润环比下降34%左右。主要是钢材价格的下跌和原料价格上涨导致。根据测算,2018年一季度螺纹钢价格环比下降12.5%,铁矿石价格环比上涨6.5%,导致企业利润受到压缩。    停牌前市值262亿元,2018年一季度利润年化40亿元,对应PE6.6×按照一季度年化利润40亿元左右,对应停牌前市值262亿元,对应PE 仅6.6倍,估值相对便宜。    装入三安钢铁已经获批未来装入三安钢铁,三安钢铁100%股权的评估值为2,761,545,819.63元,2017年1-8月份归母净利润86,760.17万元,公司预计2017年9-12月净利润为4.4亿元,合计2017年利润为13.1亿元,对应PE 仅2.1倍。    不受环保限产影响,继续看好三钢闽光日前,唐山、邯郸、徐州、马鞍山等地均分别出台政策限制钢铁生产。其中,非供暖季节唐山限产比例为10-15%,邯郸限产比例25-40%,徐州和马鞍山临时限产。三钢闽光位于福建省,不受限产影响。    三钢闽光三项费用和折旧很低,区域市场占有率高。公司吨钢三费仅51元,大大低于行业230元平均水平。2016年吨钢折旧50元左右,同样大大低于民企100元,国企250元以上的水平。同时,公司在福建省建材市场占有率65%,企业产品有一定的溢价,市场掌控力较高,具有区域优势。    低负债、高盈利,分红预期强。截止到2017年三季度末,企业负债率仅38.57%,吨钢利润总额707.6元,均位于行业前列。未来企业没有新建产能,分红预期较强。未来集团有将罗源闽光装入上市公司的计划。

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