1、收入结构变化显著:涉税业务模式创新,金融新业务迅猛发展:会员制模式创新及电子发票快速发展,有效抵消税控调价影响;金融科技不物联网业务飞速发展,非税业务占比降低,收入结构明显优化。    2、千万企业用户为锚,税控服务模式变革、电子发票、云税智能终端增量多路径有效平滑未来公司税控业务:大力发展会员制收费模式,由政策性收费转变为市场化收费,降低政策降价风险;快速发展的电子发票、云税智能业务为税控业务增长提供多重保障。    4、物联网大潜力有待释放,食药监项目市场空间巨大,有望复制税控业务发展模式:物联网在食药监、物流、安全等领域的多个重大项目取得成效,发展显著。食药监业务依靠技术不产业链优势,借助互联网平台或可为企业产生新经济增长点。    5、多维数据完善风控模型,板块协同拉动用户增长:税控业务的千万级用户基础以及积累的海量用户数据是金融征信业务快速发展的基础不推动力,电子发票、云税智能业务积累海量数据,大数据不断完善金融征信业务风控模型;而征信业务中的银税合作模式面对小微企业更有吸引,反向拉动企业用户增长,形成良性循环。    6、研发团队不断增强,研发投入有效转化比例提升,资本结构不断优化,资产效率不断提高,保障公司战略落地。    7、盈利预测:持续看好公司金融及物联网转型,对公司18-20年盈利预测EPS分别为0.98、1.19、1.45元,对应PE分别约为28.1、23.3、19.1倍,给予“强烈推荐”评级。    8、风险提示:税控业务受政策调控影响,价格持续下滑,会员制拓展不及预期;金融劣贷业务落地不及预期;物联网业务全国推广不及预期。

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