上周东财汽车行业上涨0.75%,同期,上证指数上涨0.51%,报收3168.90点,沪深300指数下跌-0.16%,创业板指上涨10.11%,汽车行业跑赢同期上证指数和沪深300指数。    贸易战主要波及汽车零部件板块,但长远看影响有限。依据“301调查”结果,美方宣布对进口钢铁征收25%、铝产品征收10%的关税,涉及商品规模达600亿美元。而根据中汽协的数据,2017年中国汽车工业进口金额882.71亿美元,同比增长10.69%;出口金额834.11亿美元,同比增长8.81%。我们认为贸易战主要在短期影响零部件板块,但长期看影响不大。从短期看,汽车零部件行业出口中美国占比28%,占比较大,且大多零部件企业处于贸易顺差状态,其中没有在海外建厂的零部件企业首当其冲。但从长期来看,中国汽车行业的崛起使得零部件企业的开拓重心转回国内,国内营收占比在持续提升,对美贸易顺差在逐步缩小,且考虑到美国汽车工业对中国零部件企业的依赖性,长期高关税状态也会影响美国整车厂的全球化战略。另外,此次调查主要针对的是高端工业制造领域,而中国整车贸易以进口为主,整车出口主要为以东南亚、中亚、非洲为代表的发展中地区,总体看贸易战对整车厂的影响较小。    主要车企年报出炉,乘用车车企分化明显。在购置税优惠政策退出预期及2016年高基数下,中国汽车行业整体经济运行增速放缓,主要经济指标增幅回落。2017年是车企分化之年,上汽、广汽、吉利为代表的车厂维持了高增长,长安、长城、江淮、比亚迪等车厂面临调整周期,业绩同比增长停滞甚至下滑。以上汽集团为代表的整车厂为中国汽车产业的头号“种子选手”,合资自主两翼双飞,电动化、智能化产业布局领先行业,资源优势相对集中,2017业绩出炉蝉联中国第一。    【配置建议】    谨慎看好在电动化、智能化领域有良好布局的整车龙头企业:上汽集团(600104)、广汽集团(601238)。    【风险提示】    中美贸易战导致部分企业出口受损、合资推进缓慢;    2018年汽车销量增速低于预期;u合资电动化布局加快,行业竞争格局愈加激烈。

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