盈利是长期影响股价的决定性因素,贸易战相关板块表现有赖于中美协商进展。我们选择2009年9月的轮胎特保案和2010年10月对清洁能源实施的“301条款”,对相关板块在贸易战期间的表现进行分析。中信橡胶制品指数和中信新能源设备指数在消息颁布后短期内均处于震荡局面,基本与上证综指保持同步变化,但持续来看,一年后相关行业指数表现均劣于上证综指。    一个可能的原因是,贸易战对相关企业利润的影响具有一定的滞后性,橡胶制品和新能源指数都在贸易战开始一年甚至更长时间后,净利润增速方才由正转负,而后在市场行情上有所体现。情绪性因素主导了此次的短期剧烈下跌。而长期来看,盈利仍然是影响股价的决定性因素。相关板块的表现仍有赖于贸易战的下一步发展,以及中美协商的最终结果。    一周景气变化:上游:煤炭开采和洗选业固定资产投资增速由负转正;六大发电厂的煤炭库存较上周减少6.89万吨。六大发电厂煤炭可用天数减少0.48天;lme3月铜上涨1.38%,lme3月铝下跌2.39%,lme3月铅上涨2%,lme3月锌上涨1.38%,lme3月镍上涨3.4%,lme3月锡上涨1.73%。中游:全国高炉开工率小幅上涨1.38个百分点至64.5%;玻璃期货上涨2.98%,价格重回1400高位。下游:汽车销售同比增速提升较大;农产品批发指数触顶回落,截至3月30日,农产品批发价格200指数为104.4,周跌幅为1.32%;仔猪价格为27.04(3月16日价格为27.84);生猪价格为10.43(3月16日价格为11.1),基本维持稳定。猪粮比处于历史底部区域。2018年2月能繁母猪的生猪存量仍处于下降趋势;棉花商业库存达363.02万吨,工业库存为61.08万吨,环比小幅下降;30大中城市商品房日均成交面积较上周迅速上升。一线城市商品房成交面积有所下降,但二、三线城市商品房成交面积都有所上升。交通运输:截至3月29日,BDI指数为1055,周跌幅为5.55%;中国出口集装箱运价指数CCFI为769.67,周涨幅为2.42%,上海出口集装箱运价指数SCFI为658.68,周跌幅为1.87%。    一周行业涨跌幅:上周申万一级行业涨多跌少,计算机、国防军工、通信等一级行业跌幅居前。从年初至今,申万一级行业涨少跌多,除计算机、休闲服务、医药生物外全部下跌,跌幅最多的为综合板块(跌幅-11.09%),采掘(跌幅-10.19%)。    风险提示:    宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。

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