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　　4月9日早间机构策略

　　银泰证券：短期以震荡整理为主 　

　　经过之前的企稳反弹后，上周A股走势再度出现反复，沪指跌破五、十日短期均线再次逼近3100点整数关口，深圳成指尽管表现稍强，但依然难走出独立行情，与此同时三月最后一周强势反弹的创业板亦向下展开调整。对于后期，结合各方面因素分析，笔者认为未来一段时间A股两市料将以震荡整理为主，沪深指数短期预计将不会作出明确的方向选择。

　　一方面，当前积极因素的增多将对A股整体运行形成支撑，其在很大程度上决定了沪深两市向下调整的空间有限。具体而言，国内实体经济体现出来的韧性、资金市场的改善以及A股盘面趋于均衡的风格等，均利于后期沪深两市运行。根据国家统计局最新公布的数据，3月份国内制造业PMI为51.5，好于预期的50.7，较2月份的50.3提升1.2个百分点。在管理层强调去杠杆，同时持续加强房地产调控的背景下，3月份制造业PMI的超预期较好的体现了国内实体经济运行的韧性，其表明随着结构的调整优化，国内经济正朝着更加可持续的方向发展。资金市场方面，尽管近段时间以来央行公开市场连续净回笼，但表征资金供需状况的拆解市场利率仍保持相对稳定，其同样体现了当前国内市场资金偏宽松的格局。而就A股运行看，受基本面估值变化、政策催化等一系列因素影响，近期沪深两市风格趋于均衡，这将在一定程度上增加市场投资机会，增强投资者参与意愿。无论是实体经济体现出来的韧性，还是偏宽松的资金市场以及趋于均衡的风格，均将对后期A股整体运行形成支撑。

　　另一方面，随着中美贸易摩擦的增大，不确定性的增加将制约资金风险偏好，并将对A股运行形成持续的负面影响。近日美国出台对中国输入500亿美元商品加征25%关税制裁措施的征求意见稿。4日经国务院批准中国对原产于美国的大豆、汽车、化工等加征25%的关税。4月5日，美国总统特朗普要求研究是否对中国1000亿美元出口商品征收额外关税。对于A股而言，在局势未明前，不确定性的存在将对市场形成持续抑制，制约两市运行空间。

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　本周区间 3000-3200点

　　本周热点 改革受益板块

　　本周焦点 国内改革政策

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责任编辑：马秋菊 SF186

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