收入与净利润同步增长,电子取证业务高速增长:公司2017 年上半年实现营业收入3.70 亿元,同比增长43.00%。分产品来看,上半年公司在龙头产品电子取证和大数据信息化平台领域增速最高。电子取证产品获得62.42%的增长,收入达到2.61 亿元;公司的大数据信息化平台获得78.67% 的增长,收入达到3540.27 万元。分行业来看,上半年公司在司法机关及企业部门增速较高,司法部门收入增速达到47.44%,企业部门收入增速达到53.37%。上半年,电子取证产品和大数据信息化产品毛利率下降主要是由于软件产品的收入占比较为去年同期下降所致。费用角度来看,上半年公司的管理费用有所增加,但增速低于收入增速,由于利息收入的增加, 财务费用为负,降低了整体费用率。预计公司全年有望维持收入与利润的同步高速增长,巩固其在电子取证领域龙头地位的同时,将大数据产品持续做强。    巩固传统产品,大力发展大数据及人工智能业务领域:公司目前专注于电子取证技术、网络空间安全技术与大数据技术、互联网搜索技术以及人工智能五大技术方向的研究和创新。上半年,公司在取证产品方面,公司的高性能一体化取证综合平台“取证航母”、智能化高速取证分析系统“取证金刚”、支持各种移动互联网智能终端的新型“智能终端取证设备”和“智能终端画像系统”、移动式和手持式的“智能取证设备”、专注于数据恢复的“恢复大师”等新产品实现了规模性增量销售;在大数据业务板块,完成“城市公共安全平台项目”厦门二期的建设并逐渐拓展到其他省市;专项执法设备中,“出入境一体机”和“税政宝”获得持续推进。除产品之外,公司通过基层战略不断提升市场渗透率,同时在重大项目保障中发挥优势,积极参与金砖国家领导人厦门会晤的技术支持,为公司获取全新业务增长点。同时,公司受让了厦门斯坦道科学仪器股份有限公司10% 股权,布局食品和环境安全检测及物联网产业链,并对控股子公司美亚中敏进行了增资,以公司主营业务为中心对项目进行挖掘,巩固了行业地位。    维持“买入”评级:不考虑注入和外延,我们预计2017/2018/2019年净利润分别为2.64/3.37/4.49亿元,EPS分别为0.53/0.68/0.90元,对应34/27/20倍PE,维持“买入”评级。    风险提示:电子取证市场低于预期;大数据产品市场低于预期。

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