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　　来源：江苏金融圈

　　2017年是无锡红豆集团60岁生日，也就在这一年，周海江从父亲周耀庭手中接过权杖，全面掌控这家家族企业。

　　“资产腾挪”、大股东低价攫取上市公司资产。。。等等，看着这些犀利的字眼，刚刚从父亲周耀庭手中接过权杖的周海江都能惊出一身冷汗，所以立刻做了两件事，一件是公关删稿，一件是发澄清公告否认媒体质疑。

　　作为局外人，我们很难揣测红豆对于房地产的态度。但从表面上可以推理，房地产一直以来都是红豆一块大心病，弃与不弃，都是一件蛋疼的事。

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媒体为何质疑？

　　转让红豆置业股权是去年4月份的事，【江苏金融圈】早已关注，也注意到了红豆置业的转让估值问题，但是时隔一年又被扒出来也让小强觉得意外。

　　媒体对红豆股份的质疑点可以简单归纳为：红豆集团利用关联债务将房地产业务“做烂”，然后将带有大量隐性资产的的房地产业务，低价卖给大股东红豆集团。

　　这个疑点从哪里来的呢？媒体从红豆集团2018年初发布的的一篇短融说明书找到了蛛丝马迹。

　　2017年4月，红豆股份以8.2亿价格将红豆置业60%股权转让给了红豆集团，按资产基础法评估值为9.2亿，以此推算红豆置业的总估值为15.33亿，但实际转让价格比评估值还要低1亿，只有8.2亿，之后红豆置业就不再与上市公司合并报表。

　　13.67亿的估值肯定不会是凭空编出来，上市公司转让资产是要做评估审计的，57亿的总资产只卖13.67亿，那因为红豆置业净资产只有7亿，其他部分都是负债，说的直白点，红豆置业是一块烂资产，所以卖的便宜。

　　一切看起来都没毛病。

　　但是有个前提，这个前提就是这些负债是真实合理的。

　　这篇题为《比华西村更猛！红豆集团总负债282亿，家族企业资产大腾挪》的文章提到，截至2016年底，红豆置业总资产达到57.48亿，其中存货价值44亿，这些存货大部分都是待售房屋和土地资源。而直到2017年，红豆置业还耗资15.6亿元拿下南京禄口G3地。

　　小强翻阅财报后还发现，在2016年10月至2017年1月间，红豆股份分别投入2.08亿元、4.55亿元、1.30亿元在无锡、南京、扬州竞得地块。

　　但短短一个月之后，红豆股份就放出了出售房地产业务的消息。

　　按理来说，红豆置业愿意拿这些地，肯定是看到这些地块的长期成长空间，但实际上，花这么大代价的拿的地，好像丝毫没有提升红豆置业的估值。

　　房地产迷局

　　从收入构成来看，除2011年、2012年受国内楼市调控政策影响导致房地产市场低迷，其后几年，红豆股份房地产业务收入均保持增长，收入占比也稳定保持在50%以上。

　　对于舆论来说，房地产业务剥不剥离都会有问题。如果不剥离，会被质疑不专注主业去炒房，如果剥离，那红豆股份的资产规模和营收就会出现大滑坡。

　　截至2017年12月31日，红豆股份总资产为54亿元，较2016年末的98亿元几乎腰斩。出售地产业务，无异于自断一臂了。

　　但如果房地产真的不赚钱，断臂求生也未尝不可。事实上，房地产业务也确实给红豆控股的财务状况增加了不少压力。

　　房地产业务回款周期较长，在购置地块及回款较少的年份中，红豆股份经营活动现金流多次出现负值。

　　问题在于，红豆置业依托上市公司，又赶上房地产大牛市，还说不赚钱，吃瓜群众们都表示无法理解，看看无锡房价近些年的涨幅可以做参考。

　　在澄清公告中，红豆股份只是用红豆置业的营收和净利润情况做了说明，但是对2016年内红豆置业突然出现的20亿关联债务未曾提及，从舆情应对角度，这个澄清公告缺乏诚意，也回避了舆论关切。

　　按照这则澄清公告的说法，出售房地产业务的原因有三：想专注服装业务；房地产业务资金成本高；房地产政策趋紧。

　　但是实际上红豆是不是专注服装了呢？也不见得。

　　去年红豆股份就花了近11亿买了中民投1.5%的股权，最近又放出了与中感投资、远东控股联手布局物联网的消息。

　　反正怎么做，理由似乎都很充分。但是对于投资者来说，上市公司缺乏长期贯之的经营战略，甚至是前后打脸，如何让他们放心的投资呢？

责任编辑：陈靖

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