结论与建议:    公司2017年实现净利润3.81亿元,YOY增40%,联奕科技幷表增厚当期净利润,业绩表现符合预期。展望2018年法律、教育资讯化市场持续稳健增长;同时,随着国家机构改革方案的落地,食品安全和市场监管市场的资讯化需求有望逐步释放,公司业绩有望稳健增长。公司预告1Q18净利润同比增25%-35%。    预计2018-2019年实现净利润5.05亿元和6.54亿元,YOY+33%和29%。按最新股本计算,每股EPS0.66元和0.86元。当前股价对应19年PE为22倍,维持“买入”投资建议。    2017年净利润预增40%:公司2017年新签合同金额28.25亿元,YOY增33%,期末在手合同金额17.38亿元。2017年实现营收23.38亿元,YOY增28.46%,净利润3.81亿元,YOY增40.29%,业绩表现符合预期,主要是因为联奕科技幷表增厚当期业绩。4Q单季营收和净利润分别为9.98亿元和1.55亿元,YOY增25%和67%。公司2017年分配预案为每10股派0.5元。同时公司预告1Q18净利润同比增25%-35%,各项业务顺利开展,业绩稳健持续增长。    法律主业稳健成长:2017年公司法律科技业务稳健增长,实现营收16.92亿元,YOY增19.38%,毛利率提高3.1个百分点至40.57%,随着智慧法律相关创新解决方案和软件在全国市场的落地,政法委牵头下的政法机关互联互通和数据服务,以及监察委业务系统的建设,预计未来两年法律市场仍可保持较高增速。公司收购联奕科技将业务延伸至教育行业,2017年实现营收2.22亿元,毛利率50.48%,联谊科技实现净利润0.78亿元,18-19年业绩承诺分别为1.1亿元和1.44亿元。国家机构改革影响需求释放,2017年食品安全与市场监管业务收入YOY降低25.92%至0.47亿元,18年随着改革方案的落地,食品安全和市场监管市场的资讯化需求有望逐步释放。    安全可靠、大数据和AI业务快速增长:公司持续加大安全可靠、云计算、大数据和AI领域的投入,2017年安全可靠业务收入同比增长102%,大资料和AI相关业务收入2.57亿元,增速连续两年超过50%。17年底公司与阿里云签署合作框架协议,结合公司在政务资讯化领域和阿里云在云计算、大数据和人工智慧领域的优势,共同推进泛政府业务发展。    盈利预测:我们预计公司2018-2019年实现净利润5.05亿元和6.54亿元,YOY+33%和29%。按最新股本计算,每股EPS0.66元和0.86元。

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