事件:基蛋生物发布2017年年报,全年实现收入4.88亿元,同比增长32.37%,实现归母净利润1.94亿元,同比增长40.21%,符合市场预期。同时,公司每10股派发4.5元股利(含税),并以资本公积向股东每10股转增4股。    试剂发力,带动公司快速成长。2017年基蛋生物实现营收4.88亿元,同比增长32.37%,实现归母净利1.94亿元,同比增长40.21%,毛利率为82.13%,增加0.92%。其中试剂收入达到4.47亿元,占总体营收的91.53%,试剂毛利率达到85.15%,增加0.5%。我们继续看好公司试剂业务持续发力,尤其是POCT业务的快速发展带动公司快速成长。    POCT行业持续高增长,公司抢占优势赛道。POCT行业是近年来医药行业发展最快的子行业之一,2016年全球POCT市场规模达到202亿美元,其以10.75%的行业增速领跑医药行业,预计未来POCT行业仍将保持9%的复合增速,2020年将达到290亿美元的市场规模。公司是国内心肌类POCT龙头公司,市占率全国第一,心肌类产品目前处于快速增长放量期,未来随着国产替代与分级诊疗的进一步推进,公司有望凭借龙头地位获得快速成长。此外,公司还大力开拓产品线,在研产品包括免疫层析类、生化乳胶系列、化学发光系列产品,产品扩张至生化、免疫、分子等领域,有望为公司带来新的利润增长点。    考虑到公司已实施核心人员激励,看好公司POCT业务在激励实施后的持续成长性,上调评级至“强烈推荐”。预计公司18-20年净利润分别为2.51/3.15/4.12亿元,对应为EPS1.89/2.37/3.10元。    风险提示:市场竞争加剧,经销商渠道风险等。

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