1、FDD牌照正式下发,中国联通有望新增低频段资源    (1)国家大战略前提下,中国移动获得FDD牌照,TDD组网有力补充;(2)受益于2*5MHz的低频资源补充,中国联通能打造一张更广覆盖、更大容量、更高速率的优质网络;(3)3.5G中频段争夺战掺杂中移动FDD牌照,运营商与监管部门大博弈:5G中频段牌照的发放会结合着5G引领的政治目标以及三大电信运营商5G时代的竞争关系,可能会存在四种分配方案,(a)平均分配3.3-3.6G频段资源,概率较小;(b)移动获得100M连续频谱,联通和电信共同获得100M,移动出让低频段以及电信和联通共享共建5G网络,概率较大;(c)移动中国联通和中国电信获得3.5G中频段大部分资源,中国移动获得部分3.5G频谱、900MFDD以及4.8G-5G频谱,概率较大;(d)单一运营商独享3.5G300M中频段,概率较小。    2、中美贸易摩擦升级,通信产业挑战与机遇并存    (1)中美贸易摩擦升级,中国ICT产业成关注重点凸显全球竞争力;(2)科技强国复兴路,无论是数字经济战略还是《中国制造2025》战略都将继续依靠领先的信息技术作为发展基础;(3)贸易战倒逼国产升级替代,通信产业机遇与挑战并存。(4)投资建议:中美贸易战将倒逼中国自主可控以及国产替代进程,相关领域投入及政策支持有望持续加大,已经具备可替代技术优势企业将重点受益。其中,我们推荐关注航天信息、紫光股份、中国软件等。另外,北斗导航作为中国自主可控国之重器在全球覆盖加速推进中有望重点受益国产替代升级机遇,推荐:海格通信,建议关注北斗星通等。    3、本周观点及推荐逻辑    (1)在包括战略新兴产业发展基金、CDR方式、集成电路所得税政策、工业互联网三年行动计划等政策刺激下,以TMT为代表成长公司市场表现依旧乐观;(2)在包括中美贸易战过程延续、年报季报等事件影响下,包括通信行业等成长股市场波动将进一步加剧;(3)未来通信行业我们更加看好包括数据通信类公司发展前景,同时也持续看好包括工业互联网、物联网、信息安全以及国产替代这些有利于产业升级、消费扩大以及自主可控等产业的龙头公司和关键链条公司;(4)选股方面强调估值变化、业绩成长以及行业趋势三个指标,同时也关注那些在利润结构或者收入增长方面发生重大变化的公司;本周推荐:除团队长期推荐公司外,本周重点推荐包括航天信息、紫光股份、拓邦股份、中国软件、金卡智能、星网锐捷等公司,同时建议关注包括海格通信、北斗星通等。    4、风险提示:系统性风险、5G发展和物联网技术发展不及预期、中美贸易战持续升级、国产自主可控进程不达预期、中国移动腾退不及时风险。

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