4月6日,美国财政部公布,将对38个俄罗斯个人、官员、公司和国企实施制裁,其中包括俄铝大股东及总裁。俄铝4月9日发布公告称,初步评估显示制裁很可能对业务及前景构成重大不利影响。    目前俄铝位居全球第二大铝业公司,2017年俄铝产量达到370.7万吨,占当年全球铝供应总量的5.84%。如果俄铝的出口受到限制,已经紧绷的铝供应情况将进一步趋紧,海外铝价受到提振将再上台阶。    全球铝供需将进一步趋紧。2014年以来全球铝市场基本进入需求大于供应的阶段,全球铝库存总量持续下滑。LME库存连续5年持续下滑,从高位的512.1万吨下滑到近期的126.1万吨,累计下滑75.4%,降至高点的不到四分之一水平。    国内铝市场目前处于预期和现实的矛盾中。预期层面,供应增速下滑,供给侧改革继续进行,自备电厂整治深入,采暖季限产在2018年仍将持续。现实的层面,有史以来最高的国内铝库存仍是重压。但从另一个角度而言,从全球供需的角度来看,国内交易所加上隐性库存,仍只是半个月的供需体量。一旦外盘大幅上涨,国内开始出口,国内铝价的上涨周期将进一步打开。    重点关注标的:    神火股份、云铝股份    风险提示:铝市需求不及预期。

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