行情回顾:三月上证A股下跌2.2%,深证A股上涨3.65%,创业板上涨11.77%,全部A股涨幅0.1%。申万子行业的家电板块3月下跌3.6%,在28个子行业中涨跌幅排第18位,年初至三月,家电板块下跌2.2%。三月涨幅居前的公司大都是市值比较小的公司,并且业绩成长一般,但在此前是处于股价下行的区间。这次白马蓝筹与小票之间的价值重估是市场情绪的表现,与公司的基本面没有太大联系。    原材料价格稳定。空调中,钢材、铜材、塑料和铝的成本分别为25%、20%、10%和5%;冰箱中,塑料、钢材、铜材和铝的成本分别为25%、15%、10%和2%;洗衣机中,钢材、塑料、铜和铝的占比为35%、15%、10%和2%。2018年一季度,铜铝、冷轧板以及塑料价格基本上维持稳定。    白电竞争日益激烈,未来产品将更加高端化、品质化。如今家电行业已经从大盘式成长转向侵蚀性成长,家电寡头竞争趋势明显。而家电行业的竞争将从零售渠道和制造体系双向展开,其中,互联网的线上渠道,用户增长率明显放缓。产品方面,此前的低价竞争,白电产品的功能没有实质的变化,在日益竞争的格局下,家电企业将不断推出品质化、高端化和精品化的产品,未来以“精品新品”为主的家电竞争趋于清晰和明确。    小家电依旧较高成长性。中怡康指出2017年生活家电的销售量增长6.8%,而销售额增长17.2%。小家电未来的发展将提现在两方面,一方面表现在产品结构的优化,比如吸尘器市场中手持推杆式产品类型线下市场占比与2016年相比增加了11个百分点;另一方面因高端品牌竞争力加强也拉动了零售额的增长,如美发市场外资高端品牌占比明显提升,2017年美发市场零售额增长为48.5%,同样远高于零售量的增速。    风险提示:原材料价格进一步上涨;汇率波动;房地产销量下滑。

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