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　　水星家纺去年赚了2.5亿元 电商收入大幅增长但毛利率下降了

　　水星家纺的盈利能力在下降。

　　张一诺

图片来源：视觉中国

　　4月10日晚间，水星家纺（603365.SH）公布了其2017年的财报。

　　2017年公司实现营业收入24.61亿元，较上年同期增长24.53%；净利润2.57亿元，较上年同期增长30.17%；扣非后净利润2.43亿元，较上年同期增长31.01%。

　　这个成绩远高于同行业的平均水平，符合市场预期。国家统计局公布的数据显示，2017年家纺行业规模以上企业实现主营业务收入2626.04亿元，同比增长4.76%，增速较上年提高1.55个百分点。中国家纺协会跟踪的210家重点企业实现主营业务收入846.13亿元，同比增长5.11%，增速较上年增长4.49个百分点。

　　但翻阅其财报可以发现，去年全年公司整体毛利率下降0.58%至36.36%。

　　业内分析师表示，第一个因素是各项成本的上升。自2016年下半年开始，国内纺织行业原辅材料开始出现一定幅度的上涨。未来价格的波动仍存在较大的不确定性，从而可能给公司带来成本波动的风险。2017年水星家纺的产品毛利率下降0.51%至37.17%，主要是因为原材料成本的上升。

　　财报显示，2017年度水星家纺销售费用3.91亿元，占营业收入的15.91%，比上年同期增长28.85%，主要是由于广告宣传费与工资性支出的增长，以及因营业收入上升导致的各项销售费用增加，其中广告费用的同比增长为30%，工资性支出的增长为31%。

　　值得关注的是，公司线上业务发展较快，但受电商业务中毛利较低的平台经销业务占比提升影响。

　　分渠道来看，2017年公司线下收入增速为13%。电商收入9.5亿，在收入中占比40%，同比增速为49%。电商毛利率为45.2%，较去年同期降低3.2%，主要是因为新渠道（拼多多、京东、唯品会）的毛利率、费用率都比阿里渠道更低，也就是说公司在毛利率相对较低（费用率也相应较低）的唯品会、京东等平台经销业务增速较高。

　　财报显示，2017年第四季度单季公司营业收入和净利润分别同比增长17.01%和19.10%，增速环比前三季度略有放缓。

　　有业内分析师指出，公司未来营收和盈利能力仍存风险。主要关注点在于产品成本上升，线上竞争日渐激烈，电商增速不达预期，线上毛利率大幅降低。

责任编辑：陈悠然 SF104

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