海信科龙:多联机业务稳健增长,原材料及汇率影响毛利率
收入增长保持平稳,多联机业务增长稳健 从产业在线数据看,海信日立2018年1-2月内销额同比增长22.8%,在地产周期下滑的背景下延续稳健增长趋势,成为拉动公司增长的重要动...
收入增长保持平稳,多联机业务增长稳健 从产业在线数据看,海信日立2018年1-2月内销额同比增长22.8%,在地产周期下滑的背景下延续稳健增长趋势,成为拉动公司增长的重要动力。传统空冰业务方面,根据产业在线数据,公司1-2月海信、科龙品牌空调内销量同比分别+16.8%、+8.1%,环比Q4季度保持稳健;1-2月海信科龙冰箱内销量同比下滑12.4%,出口量同比增长8.1%,整体销量同比保持平稳。一季度产业在线空调行业内销数据整体表现超预期,经销商备货较为积极,迎接即将到来的夏天旺季销售。 原材料及汇率影响毛利率,费用控制表现优秀 公司18Q1季度毛利率、净利率分别为17.89%、3.41%,同比下降1.21、0.21pct。一季度人民币汇率呈现加速升值趋势,对于外销毛利率有所影响;另一方面,原材料价格在一季度并未明显改善,对于毛利率也产生一定压力。从费用率看,公司Q1季度销售、管理、财务费用率为12.55%、2.93%、0.07%,同比分别-0.38、-0.26、+0.06pct。公司在费用控制上表现优秀,通过营销提效、制造提效、研发提效三大方面发力,覆盖了部分毛利率下滑的影响。 在手现金稳健增长,周转效率显著上升 1)从资产负债表项目看,18年Q1期末现金+其他流动资产(主要为银行理财)为40.96亿元,同比增加3.31亿元。期末存货为36.62亿元,同比+9.2%;应收票据和账款合计为72.22亿元,同比+7.97%。2)从周转情况看,18Q1季度存货和应收账款周转天数同比分别减少0.3天和2.8天,整体营业周期大幅减少3天,周转效率显著提升。3)从现金流量表看,18Q1季度销售商品、提供劳务收到的现金为56.42亿元,同比增长2.79%;经营活动净现金流为-6.76亿元,同比下滑138.31%,主要为购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加。 投资建议 一季度公司冰箱、空调主业收入增长稳定,但汇率及原材料价格波动对于利润率有所影响。海信日立为中央空调多联机领域龙头,我们预计长期经营状况良好。基于当前原材料及汇率波动情况,我们将公司18-19年净利润由13.5、16.0亿元调整为12.6亿元、14.4亿元,当前股价对应18年A股12.3倍PE,港股7.4倍PE,维持“增持”评级。 风险提示:房地产市场、原材料价格波动风险;渠道下沉不达预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧