投资策略    两会落下帷幕,随着生态入宪、组建生态环境部,方向指引已然确立。我们认为未来政策逐渐落地预期不断增强,环保行业将迎来估值修复期。当下时点,我们认为当下应把握两个维度:1)污染治理的紧迫性。4月2日中央财经委员会召开第一次会议,打好蓝天保卫战、城市黑臭水体治理等仍为重中之重,要求确保3年时间明显见效。a)大气污染治理领域:环保攻坚战中首要问题,在以煤炭为主的短期内无法撼动的背景下,建议关注【清新环境】;b)黑臭河治理领域:我们认为治理试点明确,目前已进入全面整治期,建议关注【东方园林】、【碧水源】。2)业绩增长的确定性。我们认为当下环保行业的痛点之一是工程类业绩不确定性。随着PPP清库工作的完成,在PPP进去强监管期的背景下,具备高质量的、具备持续性运营类项目将摆在突出位置。建议关注a)专业解决某一细分领域的【伟明环保】(垃圾焚烧项目运营能力优秀)、【国祯环保】(污水运营+水环境治理)、【启迪桑德】(环卫与再生资源两网融合);b)综合解决城市环境问题的【永清环保】(进军危废,环保全产业链协同发展)。    风险提示    政策推进与监管不及预期;环保督察不及预期;业绩释放不及预期。

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