大类资产:2009年至今近10年的经济复苏,达到了共振复苏和共振下跌,全球经济极有可能处在一个拐点之上。欧洲板块的经济超预期指数大幅回落,但是全球通胀预期在2月打破之后却因4月的地缘风险再次拉升。以美国为代表的经济类滞涨预期正在升温,我们注意到在此过程中,美国进行着货币流动性的收缩和银行信用规则的扩张(美联储会议纪要重申通胀回升信心,OCC继续放松银行监管),欧洲在货币流动性难以收紧的背景下却继续收缩着银行的信用扩张(欧央行陷入通胀回升观察期,德国银行监管加强的声音提高),中国伴随着整顿影子银行等金融链条之后进行的是金融规则重塑之后的开放进程(互金等监管加强之下的信用风险事件继续增加,易刚给出了金融开放时间表)。地产信用的收紧带动经济调整的悲观预期,新的劳动生产力正处于启动的前夜,破(信用利差)而后立(资本流入),信用规则的重塑带来的系统性风险担忧依然存在,但结构性信用增强的将继续推动阶段性市场阿尔法的产生。

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