中美贸易摩擦对垒交锋升级,风险偏好显著降低,投资者偏谨慎。截至4月6日A股已有1800家企业披露2017年业绩快报,67.2%归母净利实现增长,略低于2016年的70.8%。在市场表现波动性高且情绪偏低的情况下,关注价值龙头和政策主推领域不失为防守待情绪提振的良策。建议配置1)虽受中美贸易摩擦担忧情绪掣肘,但受工信部推进先进制造路线利好的高端装备制造业和在全球制造产业链上具有技术优势的科技企业;2)受多城市人才鼓励政策带动房地产销售,优选产业链龙头;3)受国务院促仿制药政策利好的医药板块。    上周市场受贸易摩擦升级影响,A股整体表现不佳。短期内,国内市场紧信用状态与中美贸易摩擦是压制股市的主要原因,增值税改革有利于缓解市场低迷趋势,有所提振投资者情绪。    关税清单交锋,摩擦升级但“战迹”趋弱。4月1日晚,关税司针对美232措施,宣布自次日起对原产于美国的128项进口商品中止关税减让义务;3日,美国贸易代表办公室根据301调查结果发布关税建议清单约1300个独立关税项目;4日,商务部宣布将对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等价值约500亿美元的进口商品对等加征关税。双方以关税清单交锋,贸易摩擦升级。但特朗普在社交网络称美国没有在与中国进行贸易战,白宫经济顾问、美国财长、商务部长等也曾在采访当中表现出大概率以磋商谈判解决的预期,美方态度有弱化迹象。    内外固防稳实力,持续推进先进制造。4月5日,商务部表示中国就美国进口钢铁和铝产品232措施,在世贸组织争端解决机制项下向美方提出磋商请求,正式启动争端解决程序以维护正当权益。另据工信部信息,我国将加快发展新材料、生物医药、电子信息、5G、节能环保等新兴产业,推动互联网、大数据、人工智能和制造业深度融合,实施新一轮制造业重大技术改造升级工程,全面提升全产业链竞争能力。内外固防以对抗美方对中国制造2025的阻碍,当前中美贸易摩擦还在试探和协商的阶段,中美双方还没有真正实施,因此我们预计美清单提及领域受影响有限。    拉锯战长期掣肘风险偏好提升,守正固本看价值或为良策。美计划于5月15日针对关税清单举行公开的听证会,若获通过则后续对双方市场将是长期压力,预计贸易摩擦风波持续时间较长,股市或震荡幅度增大,持续影响市场情绪,掣肘慢牛进程。但A股前期累积涨幅不高,尚有提振空间,先进制造、产业升级、消费服务升级将成后续发展重点,配置业绩确定性强的价值龙头或为良策。

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