1. 二季度经济动能会如何变化?    数据(如塔吊利用率、挖掘机产销等)显示节后开工已经在3 月底、4 月初全面恢复,二季度上半旬经济动能可能会超市场预期;    环保等因素会也促使全年生产、投资向二、三季度集中;    二季度下半旬或会开启新旧动能转换,先进制造业、企业技改所带来的投资或逐渐替代传统动能成为经济主驱动力。    2、周期vs 政策:谁对经济影响力更强?    自2017 年上半年以来,财政纪律、金融监管等政策方面的收紧持续至现在,并将会在二季度延续,市场一直在等待经济回落;    “全球朱格拉周期叠加新工业革命”VS 政策收紧:经济韧性强,市场或过虑了。    3、贸易摩擦会对二季度经济影响如何?危与机又在哪里?l 第一轮美国对华惩罚清单总量影响有限,拖累我国对美国出口2.3-4.3 个点,全部出口1 个百分点左右;    虽然美国此轮主要针对高端装备制造业和高新技术行业,但除了部分机械行业受一定影响外,中国的高新技术行业受影响不大。    4、我们对大类资产配置有什么建议?    资产配置顺序:权益(4 月:均衡配置;5-6 月:高端制造业和大消费);大宗:原油和有色金属(铜、钴、锂等);债券:二、三季度利率或上行。    5、风险提示l 资管新规出台和系列辅助监管文件出台、贸易摩擦升级。

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