1、中美贸易战担忧背景下,博鳌主旨演讲显示了大国的国际责任担当,以改革开放再出发的方向回应了前期美国利益诉求,并以积极的行动展示了积极推动构建人类命运共同体目标的诚意,演讲所释放的积极信号将有力推动中美贸易分歧走向正式谈判。主旨演讲对历史前景、时代发展重要判断三大关键词,和平合作、开放融通、变革创新,综合来说就是“经济全球化是不可逆转的时代潮流”,并且明确表示“中国开放的大门不会关闭,只会越开越大”。在扩大开放将尽快落地以下措施:1)大幅放宽市场准入;2)创造更有吸引力的投资环境;3)加强知识产权保护;4)主动扩大出口。    2、我们前期指出市场驱动主要依靠四项悲观预期修复:1)中美贸易战市场过度反应;2)美国经济过热引致加息加速;3)经济动能过于悲观;4)金融监管加码担忧。2-3月市场主要受外部冲击影响。当前创业板已经修复“贸易战”担忧冲击影响,而上证综指呈现出企稳缓慢修复态势,美股所受冲击也并未继续扩大,随着习近平主席演讲的发布,从标普500指数期货涨幅盘中一度超过1%,全球股指、美元指数期货表现也显示市场风险偏好显著提升。美联储3月加息落地,中国央行上调7D逆回购利率5BP,并未上调存贷款基准利率,当前贸易战担忧又逐渐趋于和缓,市场关注点将有望逐渐转入内生变量。    3、经济悲观预期将是当前市场最大“预期漂移”驱动。我们在报告《躁动行情中的周期股表现20180402》中阐释了“预期漂移”策略分析思想,当前市场正处于信号匮乏阶段,随着市场关注点逐渐转向内生变量,而金融监管推进节奏又必然受到经济增长与外部风险状况制约,我们认为经济悲观预期向上漂移更可能成为市场主驱动。短期随着春季复工需求的释放,周期终端需求的悲观预期将趋于修复。    4、悲观预期修复下,周期金融有望迎来阶段性反弹行情。在悲观预期修复大格局下,市场整体仍将维持区间震荡以结构性行情为主。在经济悲观预期下,“贸易战”冲击之后周期金融修复进程显著滞后。我们认为随着市场主导因素从外生逐渐转变为内生,而经济悲观预期修正驱动下,短期周期与金融将会迎来阶段性反弹行情,具体行业方面看好建材、钢铁、煤炭、银行、非银。从相对更长视角来看,我们更加看好消费与制造业中TMT方向。主题方面重点推荐海南三十年、5G、工业互联网、芯片国产化。

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