2018年4月9日,乘联会公布2018年3月乘用车销量情况。    事件评论    一季度零售增长4.4%,印证终端稳健需求;经销商库存仍处低位,未来增长可持续。1)零售:3月狭义乘用车零售销量为197.97万辆,同比增长4.1%;一季度累计销量566.94万辆,同比增长4.4%,2018年实现了良好开局。2)批发:3月狭义乘用车批发销量为211.93万辆,同比增长5.1%,受行业补库影响批发增长有所提速;一季度累计批发销量577.76万辆,同比增长3.7%。3)库存:2018年3月经销商库存(以批发-零售粗略估算)环比增加了约14万台,与往年3月库存增幅基本一致,3月补库力度正常。基于2月经销商库存水平为1.62,处于历史同期低位,预计当前经销商库存仍处于较低水平,后续销量增长仍可持续。    汽车普及期中后期行业将持续分化,优质合资与自主品牌销量稳健或高速增长,龙头市场份额继续提升。从一季度累计销量来看,合资品牌中上汽通用、广汽本田销量分别同比增长14.5%、16.8%;自主品牌中,吉利汽车、上汽乘用车、广汽乘用车表现突出,一季度分别同比增长38.7%、54.2%、22.7%,远高于行业平均。    豪华品牌延续高增长,乘用车均价有望继续上移。主要豪华品牌在华销量增速较快,一季度奔驰、沃尔沃、奥迪、凯迪拉克、雷克萨斯在华销量分别为17.1、2.9、15.4、6.1、3.8万辆,分别同比增长17.7%、23.3%、41.7%、54.4%、31.0%。豪华品牌高景气的延续利于乘用车消费结构持续改善,2018年均价有望持续向上。    投资建议:展望二季度,低库存下销量增长有望维持,消费升级下市场均价将继续上移,同时较为宽松的促销力度将使企业盈利得到修复。行业结构分化背景下,整车和零部件细分领域龙头将脱颖而出,持续推荐两条投资主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团、华域汽车、宇通客车、广汇汽车、威孚高科、潍柴动力;2)成长的确定性:东睦股份、拓普集团、银轮股份。    风险提示:    1. 汽车销量不及预期;    2. 行业开启价格战,削弱企业盈利。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。