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　　牛栏山撑业绩地产拖后腿 顺鑫农业换帅引改革猜测

　　记者 金晓岩

　　北京龙头白酒企业牛栏山的母公司顺鑫农业在4月9日一口气公布了两项重大人事更迭，吊足了外界的胃口。其中，董事长和总经理两个职位分别从内部提拔了李颖林和安元芝两位高管任为新帅。

　　据悉，这两名高管由于具有丰富的资本市场经验，所以此次顺鑫农业的更迭，不免引起外界对于顺鑫农业是否将国企改革落地的猜测，毕竟曾在去年，顺鑫农业就传出集团层面将启动国企改革的消息，只是一直迟迟未能落地。

　　据《华夏时报》了解，顺鑫农业是一家集农业、白酒和房地产等多项业务为一体的综合类公司，由于房地产业务的亏损，顺鑫农业也萌生了剥离亏损业务的想法。不过，顺鑫农业此举究竟是为了国企改革做铺垫还是另有其他打算，目前还要看其下一步的动作。

　　两大帅位齐变更

　　牛栏山母公司顺鑫农业正经历一次高层变动。

　　顺鑫农业在4月9日发布公告称，顺鑫农业收到王泽先生和王立友先生的书面辞职报告，同意提名李颖林、李秋生、秦龙为公司第七届董事会董事候选人。同时，顺鑫农业审议通过了《关于聘任公司总经理》的议案，同意聘任安元芝为公司总经理。有消息称，现任顺鑫集团党委副书记、经理李颖林将出任顺鑫农业董事长。

　　资料显示，安元芝此前担任顺鑫农业副总经理、董秘，熟悉资本市场运作和并购。那么安元芝出任顺鑫农业总经理是否意味着顺鑫农业的国企改革将正式落地？

　　其实，去年曾有消息称，顺鑫集团层面将会启动国企改革。当时，有媒体报道称，顺鑫已上报方案，投资、收并购、股权激励权限都会下放，此方案涉及员工持股、混改、市场化的经营和激励，会考虑管理层持股。此外，上述消息称，顺鑫农业希望牛栏山在2020年之前达到百亿规模，甚至会考虑并购等方式，未来可能考虑剥离肉制品业务。

　　另外，值得注意的是，曾在2014年上半年，顺鑫农业还提出要运用资本手段，通过整合内外部产业资源，由业务多元化向产业多元化转变，形成以集团为控股母公司、以各产业多元协调发展形成的上市公司集群为控股子公司的发展模式。这也给顺鑫农业后来的国企改革埋下了伏笔。

　　有熟悉顺鑫农业的分析人士认为，随着国企改革方案的落地，顺鑫在体制上、人员激励上都会有较大的变化，老牌国企将焕发新的生命力。

　　“顺鑫农业未来最大的看点在于引入激励制度或者管理层换人或者引入战略投资者。公司的大股东是顺鑫农业发展集团，实际控制人为顺义区国资，公司资产实力雄厚。但是，目前变数仍太大，顶层设计还未出炉。” 该分析人士称。

　　房产和白酒业务两重天

　　据《华夏时报》记者了解，顺鑫农业从事的主要业务包括，白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工；房地产开发；水利建筑工程施工等。其中，白酒和猪肉是公司的主要产业，公司白酒以“牛栏山”品牌为主，猪肉以“鹏程”品牌为主。

　　不过，公司于2014年提出“主业突出”的战略，逐渐剥离了部分非主业资产。现在还留有房地产业务和水利工程业务，其中房地产业务一直处于亏损状态。

　　《华夏时报》记者查阅顺鑫农业此前的财报显示，2016年负责公司房地产业务的子公司顺鑫佳宇亏损1.92亿元。2016年公司出售子公司北京顺鑫石门农产品批发市场有限责任公司获利1.86亿元，弥补了2016年公司在地产业务中的损失，才使得财报中净利润似乎呈现增长趋势。

　　反观，与房地产业务形成冰火两重天的景象是，顺鑫的白酒板块在过去十几年呈现爆发式增长，2000年顺鑫农业刚上市时，白酒板块仅有25亿的规模，上市后收入一度缩小到十几亿，后逐年增长，到2017年白酒板块实现销售收入64.5亿元。

　　除此之外，白酒板块毛利率也逐年攀升，从2000年的44.03%攀升至2017年的54.86%。目前顺鑫白酒板块的收入在全国上市公司白酒企业中排第六位，根据公司的规划，如果2020年白酒板块销售收入超过百亿，有望在收入规模上进军全国前五强。

　　酒类行业分析师杨承平认为，顺鑫农业的白酒业务虽然发展迅速，但是由于其他业务，尤其是房地产业务的拖累，公司整体的业绩表现并不好。未来低端白酒市场的竞争压力仍然很大，公司白酒业务仍需向中高端冲击。

　　业绩难言爆发

　　《华夏时报》记者查阅顺鑫农业的财报发现，其因为2017年四季度对白酒产品小幅提价3%-4%，利润率同比大幅提升。

　　不过，仍然值得注意的问题是，过去几年虽然顺鑫农业的大体是向好的，但是业绩难言爆发，主要被房地产业务拖累造成大量财务费用。仅仅2017年房地产业务就带来了2.2亿元的亏损，但是从2018年开始，其房地产项目逐渐确认收入，财务费用有望减少，2019年地产项目随着陆续确认销售收入，有望扭亏为盈。

　　根据顺鑫集团聚焦主业的战略规划，地产业务未来有望剥离出去。猪肉业务维持稳定发展。暂且忽略猪肉业务未来对净利润的贡献。因为近年来贡献很少，如果想实现业绩的高增长还要靠白酒业务。

　　也有投资机构给出的意见是，公司处在业绩爆发的拐点上，未来重点看公司是否能够推进股权激励，因为业绩的释放速度取决于管理层的态度，一旦激励机制形成，业绩有望加速释放，正常情况下预计3年内冲击200亿市值。

　　对于顺鑫农业的国企改革进程和业务发展规划，《华夏时报》记者致电并提交了采访提纲给顺鑫农业新任总经理安元芝，但截至发稿前，对方并未给予回复。

 

责任编辑：张海营

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