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　　东吴证券

　　上周指数延续了低位横盘震荡的趋势，整体呈现了冲高回落的态势，周中虽然摸高前期缺口位置，但由于上方抛压过重，且热点匮乏，量能无以为继，下半周转为跌势。受贸易摩擦以及地缘政治等外围因素扰动，军工、黄金、进口替代等概念一度有所表现，但持续性均较差。值得注意的是自2016年开始上证50与创业板“跷跷板”的状态正在逐渐发生变化，两者走势逐渐趋同，其中周五走势尤为明显。这在存量博弈的市场中并不是一个非常好的信号，值得重点留意。

　　存量博弈中，缺乏新增资金是一个显著的特点，目前市场很难推动大小票同时向上。无论是从最新公布的经济数据还是技术形态，亦或是外围因素，都很难让投资者找到对未来的行情的乐观判断。

　　先来看上证50，自1月见顶后，上证50指数一直处于向下调整的趋势中。虽然上周二出现了2.6%的指数涨幅，但并没有将市场资金的注意力成功的吸引过来，上周四和周五更是连续缩量调整，使得上周二的涨幅消耗殆尽。但从估值角度出发，由于银行，地产等蓝筹板块已经回到了去年同期的估值水平，后市的下跌空间遭到了一定程度的封闭。从消息面来看，无论是沪伦通的时间表公布，沪港通、深港通额度的增加，以及MSCI将在5月公布具体标的，都将会对蓝筹股构成一定利好，因此上证50的回调空间有限。不过，这并不能成为盲目乐观的理由，目前市场更多资金还是会选择逢低买入而不是主动出击。

　　另一方面，最近火热的创业板也面临着类似的窘境。向上的动能不足，短期各热点持续时间均较短，且贯穿行情的主线板块仍不明确。另外，游资介入较深的次新股在监管趋严的背景下也有一定回落，目前公布的2017年年报以及2018年的一季报也会使让大家看清一批“伪成长股”，这意味着创业板指短期可能很难有好的表现。但由于此前的强势表现，且上周创业板ETF又出现了大量净申购，这使得不少投资者并不愿意在目前点位抛出手中筹码。往前看，既然短时间没有看多的理由不如先暂时退出市场静观其变。

　　整体来看，板块方面要坚决规避前期涨幅较大的个股，例如次新股以及部分医药板块品种。虽然外围因素刺激下军工、黄金等板块会有所表现。但从过去的经验来看，如果指数出现下跌那所谓避险板块的表现并不会完全的独立于大盘。既然缺少看多的理由那目前控制仓位、规避风险就是当下行情最需要做到的事了。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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