本周家电板块走势    本周沪深300指数上涨2.21%,创业板指数上涨4.57%,中小板指数上涨3.93%,家电板块上涨0.61%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.07%、+2.64%、+2.03%。个股中,本周涨幅前五名是海立股份、银河电子、珈伟股份、深康佳A、禾盛新材;周跌幅前五名是海立美达、荣泰健康、华帝股份、创维数码、立霸股份。    原材料价格走势    8月18日,LME铜、铝现货结算价分别为6452.25和2106.00美元/吨;LME铜相较于上周上涨了1.56%,铝相较于上周上涨了3.23%。2017年以来铜价上涨了15.77%,铝价上升了23.75%。2017年8月18日,钢材综合价格指数为113.67,相较于上周下跌0.17%,2017年以来上涨了14.23%。2017年8月18日,中塑价格指数为1035.29,相较于上周上涨了0.07%,2017年以来下跌了0.67%。    投资建议    从汇率角度看,出口占比较高、业务较为单一的公司受到的影响较为明显。并叠加Q3期大宗价格的答复提升,对于前期做过原材料成本套保或者价格锁定的零部件企业来说整体影响较小,在产业链上下游议价过程中或将可能获得价差收益;对于未做成本锁定的零部件企业来说,由于产业链地位不高,即使在“成本+加工费”模式下,原材料价格大幅上升仍有可能对毛利空间产生一定压力。在这种情况下,仍时主要推荐白电企业中市场竞争格局良好的龙头企业,格力电器和美的集团。    股价的另一决定因素是估值,从估值层面的分析,我们之前也有过几篇报告,核心结论是,估值水平提升。我们认为这个趋势并未结束,主要理由是,1)参考海外家电股的估值,在15倍左右,因此格力美的依然有提升空间;2)参考股息率,参考绝对估值法(DCF, DDM等海外机构主流的估值方法),我们测算下来格力的估值大约在3000亿左右,因此在国内市场尚未对接这种估值体系之前,格力依然有估值提升的空间。最近一周,茅台的市值进一步提升,其实也是这一因素的体现,因为茅台的基本面没有家电那么多的制约因素(地产、大宗和汇率),但从标的类型来看,其实是同一类,依然有提升空间。    风险提示:房地产市场、原材料价格波动风险。

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