中小市值:宠物经济势头正劲,谁会成为未来王者
宠物产业:伴随宠物完整生命周期的链条 宠物产业,在发达国家已有百余年的历史,目前已成为一个相对成熟的市场。伴随着一只宠物的完整生命周期,行业内形成了一条完整的产业链,包括繁...
宠物产业:伴随宠物完整生命周期的链条 宠物产业,在发达国家已有百余年的历史,目前已成为一个相对成熟的市场。伴随着一只宠物的完整生命周期,行业内形成了一条完整的产业链,包括繁育、食品、用品、医疗等一系列产品与服务。整个产业链大体可以分为上游的活体饲养与交易、宠物食品及用品,下游的宠物医疗、宠物美容及宠物培训等。 美国:全球第一的宠物经济大国 美国拥有世界上规模最大、最发达的宠物经济。根据APPA的统计数据,美国68%的家庭至少饲养了一只宠物,宠物犬/猫的数量达到1.84亿只。2016年美国市场规模高达667.5亿美元,预计2017年将接近700亿美元。从细分市场来看:1)宠物食品是最大的细分市场,市场规模约282.3亿美元,占比42.3%;2)宠物医疗159.5亿美元,占比23.9%;3)宠物用品147.1亿美元,占比22.0%;4)宠物服务和宠物售卖分别占8.6%和3.1%。 纵观美国宠物产业的发展,主要有三大因素驱动了宠物产业的发展:1)家庭收入提高,中高收入家庭占比上升;2)社会和家庭结构的变化增加了宠物陪伴的需求,从而增强了宠物主支出意愿;3)养宠家庭倾向饲养更多的宠物成为宠物数量增加的主要来源。 中国:宠物产业快速发展,市场规模已达千亿 我国宠物产业仍处于蓬勃发展期。根据《2017年中国宠物行业白皮书》的数据显示,2017年我国宠物市场规模达到1340亿元,预计在2010-2020年间将保持年均30.9%的高增速发展,到2020年时市场规模将达到1885亿元。尽管市场规模已达千亿,但是对比美国我国宠物市场潜力依旧巨大:1)我国宠物数量远未饱和,户均宠物0.24只不足美国的1/6;2)人均收入持续增长,消费能力提升;3)宠物文化兴起、老龄化家庭小型化的趋势增强宠物主消费意愿。 从细分市场来看,宠物食品作为养宠刚需最先受益。尽管海外品牌有先发优势,但是市场格局仍然分散,国产品牌借助电商等新渠道红利有望脱颖而出。宠物医疗行业特别是宠物医院门槛高,且各业务间协同效应强,客户黏性高,也受到资本的追捧,龙头公司借助资本力量通过大量并购快速扩张,行业进入跑马圈地时代。 投资建议及标的 国内宠物行业空间大、增速快、格局分散,先上市的公司借力资本市场有望实现快速扩张,从行业里率先脱颖而出。从产业链角度,建议关注涉及宠物食品及宠物医疗的公司。 宠物食品:推荐中宠股份(品牌渠道布局已见成效,国内有望持续高增长)、佩蒂股份(宠物咬胶龙头,产品技术行业领先)宠物医疗:关注瑞普生物(参股宠物医院),瑞鹏股份(国内宠物医院龙头) 风险提示:宠物行业发展不及预期;市场竞争加剧;宠物食品安全问题。
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