顺鑫农业:大众酒王者,白酒长跑冠军,季报再超预期
顺鑫农业发布2018年1季度业绩预告,预计1Q18净利比上年同期增长50%-100%,实现每股收益约0.494-0.659元。业绩变动原因:公司白酒销售市场扩大,销量及销售收入增加。我们...
顺鑫农业发布2018年1季度业绩预告,预计1Q18净利比上年同期增长50%-100%,实现每股收益约0.494-0.659元。业绩变动原因:公司白酒销售市场扩大,销量及销售收入增加。我们上调2018年净利预测,预计2018-19年净利同比+43%、39%,实现每股收益1.10、1.53元。维持买入投资评级,继续重点推荐。 支撑评级的要点 需求强劲、蓄水池充足、财务费用降低,18年1季度业绩大超市场预期。 (1)根据我们终端调研,2018年公司继续推动终端建设,春节销售保持较快增长,延续了17年下半年的高增长态势,同时报表蓄水池充足,2017年母公司预收款(白酒为主)高达33亿,环比3Q17增长13亿,预收款/白酒收入可能是白酒上市公司最高,因此我们判断1Q18白酒营收增30% 以上。 (2)估计1Q18确认了部分17年底的预收款,对应费用投入较少, 估计白酒利润增速远高于收入。 (3)17年末现金同比大幅增加10亿至51亿,同时2017年5月超短融已还清、永续债降低了财务费用,地产业务开发产品不再增加,估计1Q18财务费用同比继续下降。 大众酒王者,白酒长跑冠军,预计2018年顺鑫白酒收入有望增20-30%。顺鑫是大众酒王者,白酒行业的长跑冠军,销售团队一直很优秀,对产品、渠道、区域定位清晰,100元以下价格带市占率持续提升,过去3年、5年、10年收入复合增速分为为16%、15%、26%,上市公司排名为6、2、1位。2017年公司通过陈酿大单品,泛全国化市场布局加速推进,已经在河北、内蒙、江苏等18个省级区域形成亿元级市场。白酒复苏的逐层传导,17年次高端主力品种涨价,如汾酒青花系列、剑南春、舍得等,因此300元以下的中档酒和低档酒面临的市场环境改善,17年下半年开始顺鑫白酒收入明显提速,预计2018年继续受益于行业复苏的传导。 地产业务的负面影响将大幅减弱。地产子公司顺鑫佳宇16-17年分别亏损1.9、2.2亿,对报表业绩拖累较大,预计18年可减亏,19年下坡屯项目陆续确认收入,可实现扭亏。同时,结合公司资产剥离进度判断,18-19年地产剥离的概率较高。 国企改革值得期待。白酒上市公司中,顺鑫国改进度偏慢,随着山西汾酒等龙头企业陆续完成国改,且业绩和股价均取得较好表现,剩下的企业推进改革的概率越来越高。顺鑫17年、1Q18业绩持续超预期,2月份大股东二级市场增持,近期管理层调整,都向市场传递了积极的信号。 评级面临的主要风险 国企改革进度低于预期。 估值 我们上调2018年净利预测,预计2018-19年净利同比+43%、39%,实现每股收益1.10、1.53元。虽然从我们17年末推荐至今,顺鑫股价已有较好的表现,不过16年初至今和17年初至今顺鑫股价涨幅仅为14%、10%, 远低于白酒指数136%、83%,涨幅并不大,当前估值仍处于低位。维持买入投资评级,继续重点推荐。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧