美国:7月美国新增非农就业人数为20.9万人(6月:23.1万),失业率较6月降低0.1个百分点至4.3%,7月劳动力参与率为62.9%,7月平均时薪环比、同比分别上行0.3%和2.5%。7月私人部门新增就业20.5万,具体来看:(1)私人部门就业主要来自于服务业,7月服务业新增18.3万,商品生产部门新增2.2万人;(2)休闲和酒店、医疗保健7月新增就业人数分别为6.2和4.5万,另外在专业和商业服务中7月有14.7万人属于临时性支持服务。    整体而言,我们认为美国劳动力市场已经接近充分就业,7月FOMC会议也显示美联储认为当前通胀低于预期水平,这与美联储在6月FOMC中传达的信号并不一致,但与当前市场预期比较吻合。随着9月的逐渐临近,缩表可能会提上日程,那么在未来的一个月内,美联储官员们关于缩表、货币政策公开讲话将会是市场关注的重点,并且很可能会对资本市场形成扰动。    欧元区:二季度欧元区GDP同比、环比分别增长2.1%和0.6%(一季度分别为1.9%和0.5%)。欧元区的经济回升主要来自居民消费与私人投资的推动,在这背后欧央行的货币宽松意义重大。我们可以看到,欧元区家庭部门消费信贷、非金融企业贷款自2014年开始从底部回升,并在2016年的一季度末、二季度初回落,但2016年10月之后再度开始回升,2017年6月家庭部门消费信贷同比增速在5%以上,非金融企业贷款增速绝对水平依然比较低,但与2011-2013年持续负增长不同的是,当前非金融企业贷款同比增速已经基本回到了零值附近,并且自2016年8月之后大部分时间维持在零值之上。    我们认为欧元区经济仍有进一步走高潜力。自2014年以来欧元区经济开始缓慢回升,但2016年欧元区整体产出(不变价)仅比2007年高出4.7%,而美国则高出12%左右。另外由于欧元区失业率的改善依旧缓慢、通胀低于预期,我们判断欧元区货币和流动性的实质性收紧可能会在2018年之后。    风险提示:经济数据大幅低于预期、全球经济环境进一步恶化。

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