事件    2018年4月17日,A股市场表现较弱,大小盘同跌,两市仅400多只个股上上涨;上证综指下跌1.41%,创业板指则大跌2.99%;但同时上证50和中证100则小幅下跌1.09%和1.25%。板块上29个一级行业全部下跌,银行、钢铁、非银等金融和周期蓝筹相对抗跌,计算机、电子、通信等成长板块领跌。    点评    美国对中兴禁售使得短期贸易战担忧再起,近期医药、计算机、军工等成长板块涨幅较大等是今日创业板大幅调整的主要因素。今日创业板领跌,相较上证50的蓝筹板块明显偏弱,我们认为主要是因:一是短期贸易战担忧再起,美国商务部4月16日宣布,美国公司将禁止向中兴通讯出售零部件、商品、软件和技术7年;尽管禁售将加快中国芯片国产化的速度,对国内芯片相关行业是相对利好,但市场对中兴相关及类似的有美国进出口业务的科技类公司有所担心,尤其是在4月17日中国商务部决定对原产于美国的进口高粱实施临时反倾销措施后,市场对短期贸易战的担忧再起,整体市场均出现较大的下跌压力。二是春节后多数成长板块涨幅较大,面临估值修复的压力;自2月9日创业板见底以来,截至4月16日,计算机、军工、医药、通信、电子五个成长板块领涨全市场,分别上涨26.6%、18.4%、15.6%、9.9%和9.1%;截至4月16日,计算机、军工、医药、通信的TTM市盈率分别为57、78、38和47倍,短期面临一定的估值修复压力。三是成长的风格还未得到市场的全面认同,如我们之前提示的,风格转换存在震荡期,还有不少投资者对政策与业绩有所担忧。    政策中长期支持信号明确,中长期风格转换拐点来临,下跌是中期布局优质成长股的机会。结合目前明确的政策支持信号以及成长板块业绩持续改善等方面的因素,我们再次强调之前的观点,中长期的风格转换拐点已经来临,下跌就是中期布局优质成长股的最好机会。(1)政策上,近期密集发布的支持政策,包括3月30日国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,4月13日中央网信办和中国证监会联合发布《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》,以及证监会之前公布的加快退市制度改革以及信息披露指引等意见,可以明确显示政策对新兴成长行业的支持是中长期的、国家战略层面的,投资者对政策可能是短期性的担忧是没有必要的,政策拐点是非常明确的。(2)业绩上,创业板一季报预告净利润同比增长28.6%,剔除乐视网、温氏股份后,净利润增速高达33.52%;此外,66.8%的公司预告业绩增速为正,30%以内的业绩增速公司占比25.36%,30%以上业绩增速的公司占比41.45%;数据显示创业板业绩改善的趋势明显,且在持续。    风险提示:政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;出现黑天鹅事件。

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